化工行业周报：MDI价格持续上涨 橡胶价格上行
类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨晖 日期：2020-10-26
继续关注MDI、TDI 行情。MDI 方面，华东聚合MDI 均价20842 元/吨，较上周上涨6.8%，上涨趋势延续。上海巴斯夫聚合MDI 本周一口价上调至22000 元/吨，货源供应紧张。目前主力厂家货源供应极低，供方挺市态度明显，叠加国外装置部分不可抗力，国内外利好消息不断提振市场气氛，预计短期内聚合MDI 价格持续偏强。TDI 方面，本周国内市场谨慎跟进，主流市场均价为16600 元/吨，较上周环比下调0.68%。预期短期国内TDI 市场仍以高位震荡为主，需持续关注国内外装置动态及下游复工情况。
本周天然橡胶现货市场价格显著上升。上海市场SCRWF10 月第三周周周均价为13915 元/吨，较上周上涨1180 元/吨，增幅较为显著；国内顺丁橡胶市场报价稳步上涨，山东市场BR9000 市场10 月第三周价格为10490 元/吨，较上周上涨1120 元/吨。从现货市场来看，伴随国内需求逐步恢复，海外市场潜在利空逐步释放，终端工厂仍按需采购为主。目前橡胶价格仍处于历史低位水平，成本支撑已经跌破，预计下跌空间有限，重心或将逐步上移，但我们认为其现有高库存限制了进一步上涨的空间。
投资建议：
1. 周期回暖初期，龙头有望凭借成本优势，率先迎来开工率和利润的回暖，重点关注中国化工行业的标杆企业万华化学(600309.SH)、钛白粉行业龙头龙蟒佰利(002601.SZ)、煤化工龙头华鲁恒升(600426.SH)、积极布局C2 的C3 龙头卫星石化(002648.SZ)、氟化工全产业龙头巨化股份(600160.SH)，农药行业龙头扬农化工(600486.SH)。
2. 轮胎行业：1)随着疫情发酵海外轮胎企业成本压力加剧，有望看到海外边缘轮胎龙头出现大幅度亏损，国内企业凭借优异的成本控制能力，竞争优势加强；2)车企盈利下滑压力加剧有望推进车企降成本，中国轮胎凭借优异性价比有望打入合资车企中高端配套体系。建议关注玲珑轮胎(601966.SH)、赛轮轮胎(601058.SH)、森麒麟(002984.SZ)、贵州轮胎(000589.SZ)、三角轮胎(601163.SH)。
3. 建议关注需求前景广阔的细分子行业：无机化学材料龙头国瓷材料(300285.SZ)、显示及催化材料龙头万润股份(002643.SZ)、碳纤维龙头光威复材(300699.SZ)、生物柴油龙头卓越新能(688196.SH)、化妆品原料新星科思股份(300865.SZ)。
风险提示：安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化
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