农林牧渔行业点评：建议关注拉尼娜事件下的粮食、疫苗板块投资机会
类别：行业 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：程晓东 日期：2020-10-21
事件：近期，包括美国国家海洋局在内的多数国家气象研究机构的预估显示，今冬明春(今年11、12 月-明年4、5 月)，北半球发生中等程度拉尼娜事件的概率为60-80%。冷冬降至，我们点评如下：
1、冷冬将至。拉尼娜事件通常会导致环太平洋沿岸地区的气候异常，表现为太平洋西岸低温多雨甚至暴雨，太平洋东岸地区多干旱，中国则南方低温多雨，北方低温干旱。
2、粮食和油脂减产预期升温，价格或上涨。据统计，2000 年以来环太平洋地区共发生了4 次中等及以上程度的拉尼娜事件，其中有3 次带动了CBOT 大豆价格的上涨，区间(当年9 月-来年4月)涨幅27%-33%.；有2 次带动了DCE 棕榈油主力合约价格的上涨，区间涨幅12%－22%。
3、拉尼娜事件将催生主题性投资机会。2008 年初发生了中等程度拉尼娜事件。从2007 年11 月1 日至2008 年2 月底，农林牧渔指数上涨了29%；2010 年底，南方发生低温冻雨。从2010 年9月1 日至2010 年12 月15 日，农林牧渔指数上涨了15.51%。
4、建议两条主线挖掘投资机会：1)粮食具板块投资机会：
目前受玉米临储出清、生猪存栏修复等影响，国内粮食市场供需趋紧，玉米现货价格已创出历史新高，目前超过2600 元/吨。替代品小麦也接近历史前高，目前超过2450 元/吨。如冬季出现偏冷季候，小麦容易受到冻害或者小麦条锈病等病害的影响，产量或下降，粮食供需格局进一步趋紧。推荐关注：登海种业、苏垦农发、隆平高科、荃银高科。2)疫苗短期受益长期向好：一方面，生猪和能繁母猪存栏修复，拉动疫苗需求。另一方面，非洲猪瘟疫苗研发在持续推进，一旦上市将带动市场大幅扩容。短期来看，冷冬或至畜禽疫病高发，疫苗免疫频次上升。推荐关注：科前生物、生物股份、天康生物、中牧股份。
风险提示：疫情超出预期等。
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