寿仙谷(603896)：拟回购股份实施股权激励 促进公司长期健康发展
类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：刘鹏/苏剑晓 日期：2020-09-30
事件：公司9 月27 日发布公告，拟以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购金额上限2.16 亿元、回购价格上限60 元/股。
回购股份拟全部用于实施股权激励，促进公司长期健康发展。基于对公司未来发展前景的信心和内在价值的认可，为维护广大投资者利益、增强投资者信心、促进公司长期健康发展，完善公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，公司拟实施本次股份回购，回购股份全部用于实施股权激励。
本次回购不会对公司的经营活动、财务状况及未来发展产生重大影响，回购后公司的股权分布情况符合上市公司的条件，不会影响公司的上市地位。
通过对外引进合作、对内股权激励，公司治理水平得到进一步提升；新引进人才、新组团队已基本到位。公司内部股权结构在不断优化，早于今年7 月份，为了引进优质合作资源、促进公司未来发展，控股股东寿仙谷投资以大宗交易、协议转让的方式减持公司股份。通过对外引进合作资源、对内实施股权激励的方式，公司治理水平有望得到进一步有效提升。在销售方面，公司今年组建了新零售部门和招商部门，不断探索销售模式和方法。新引进人才、新组销售团队已基本到位，公司将进入一个发展新阶段，今年或将成公司发展拐点。
投资建议：未来中医药和保健品行业发展能保持较稳定增速。公司具备行业核心竞争优势，产品毛利率水平较高，并且已积累了一批对寿仙谷品牌具有较高忠诚度的稳定客户群，2020 试点中药零食化商业新模式带来新的增长点，预计公司2020-2022 年EPS 为0.88、1.07、1.29 元，对应PE分别为46.8 倍、38.7 倍、32.2 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：自然灾害、毛利率大幅波动、种源流失、存货周转不畅、市场拓展不及预期、回购方案的不确定风险
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