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光大银行(601818)2020年一季报点评：业绩增长平稳存款增长靓丽

类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：王剑/田维韦日期：2020-04-30

光大银行披露2020 年一季报

公司2020 年第一季度实现归母净利润108.7 亿元，同比增长11.3%。

营收增速放缓，净利润增速稳定

2020 年第一季度公司营收和拨备前利润同比分别增长10.2%和12.0%，低于2019 年全年20.5%和22.7%的增速，主要是息差收窄拖累净利息收入增速放缓。在营收增速放缓情况下，公司资产减值损失增速下降，带来公司归母净利润增长11.3%，较2019 年小幅提升了0.3 个百分点。

净息差下行，存款增长靓丽

按照期初期末余额测算，2020 年一季度公司净息差2.28%，同比提升1BP，较2019 年度下降了13bps。资产端收益率下降较快主要是政策引导银行降低实体融资成本，同时，低收益同业资产占比提升对资产端收益率也有一定拖累。

公司财富管理业务持续发力，一季度存款扩张17.0%，管理的零售AUM达到1.8 万亿元，零售客户达到1.05 亿户。一季度公司总资产扩张10.5%，其中信贷扩张6.7%，证券投资和同业资产分别扩张了10.5%和111%。

不良率下降，关注未来资产质量走势

2020 年一季度末公司不良率1.55%，较年初下降了1bp，公司不良率在股份行中持续处于较低水平。2019 年末公司个人贷款占贷款总额的比重为43%，其中(消费贷款+经营贷款+信用卡贷款)占个人贷款比重为64%，均处于相对较高水平，资产质量走势仍需要关注。期末公司拨备覆盖率182%，较年初持平。

投资建议

公司整体表现符合预期，我们维持其 “增持”评级。

风险提示

宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。