8月10日午间研报精选 10股值得关注

应流股份（603308）：风物长宜放眼量

研究机构：兴业证券评级：增持

受下游 行业不景气影响，中报业绩出现下滑。公司公布2016年中报，上半年实现营收6.62亿元，同比下降7.32%，归母净利润4147万元，同比下降17.64%。公司主要下游 行业为油气、工程矿山机械、核电等行业，受上半年油气新增开工少、工程矿山持续低迷、核电建设周期和采购时点均低于预期等多重影响，公司收入和净利润均同比下滑。此外，上半年利息收入减少，导致财务费用同比上涨13.68%，也影响了总体业绩的体现。

核电后处理和“两机专项”构筑未来发展空间。公司是核电和军工双重标的，核电领域主攻核电后处理的广阔市场，预计今年收入占比可以达到20%；军工领域主攻“两机”叶片及叶片母基材料，预计2020年该领域营业收入可以超过20亿元，业绩可以超过4亿元。公司在核电和军工方面均与知名企业合作，目前均已取得阶段性成果。这两个领域的技术和资质门槛都很高，公司的先发优势可以保证中期内难以被超越。

外资股东减持，深度利好长远发展。公司的外资股东CDH和CEL公司目前均持有公司8.59%的股份，合计持有股份17.18%。这两家公司前段时间宣布将减持公司股票，短期可能会对公司股价有所压制。但是从长远来看，认为外资股东的减持乃至退出，有利于公司获取军工资质，更好的朝着军工和“两机转型”挺进，深度利好长远发展。

预计公司2016-2018年归母净利润为1.10亿元、2.18亿元和4.31亿元，EPS为0.24元、0.42元和0.83元，对应目前PE分别为95倍、54倍和27倍，维持公司“增持”评级。