8月10日午间研报精选 10股值得关注

奥拓电子（002587）：借鉴达科模式，拓展国内体育LED显示蓝海

研究机构：东吴证券评级：买入

投资要点

中报业绩报喜，净利润同比增长16.67倍，主业迎来拐点。公司H1净利2734.10万元，同比增长16.67倍。其中LED视频显示系统营业收入同比增长62.56%，金融电子产品H1同比增长24.77%。前三季度盈利预测4000万-4700万元，全年6500万净利目标有望超额完成。公司在继续坚持大市场营销战略下，在细分领域进行突破，取得了良好业绩。

强产品力+整体解决方案+丰富行业经验造就美国达科"黄金8年"。美国达科是世界大型LED显示产业的的领导者。达科产品丰富，其一体化解决方案覆盖游泳馆、棒球场、篮球场、等众多体育项目场馆；达科技术实力过硬，拥有多项专利，产品拥有航天级可靠性；达科产品广泛应用于奥运会、NBA、NFL等顶级赛事，行业经验丰富，市场占有率全球第一。正是达科在体育LED显示领域的扩张使得其业绩在2002-2009年获得高速增长，期间营收复合增长率达到21.5%，净利润CAGR超过27%。 国内体育场馆LED建设需求旺盛，奥拓技术实力雄厚、行业经验丰富。相比国外发达国家体育场馆的现代化水平，我国体育场馆的改建任务重、需求大。体育场馆改建中对LED广告显示屏等需求潜力巨大，市场正处于一片蓝海，而奥拓电子拥有雄厚的技术实力和丰富的体育LED显示项目运营经验，有望复制美国达科模式，立足本土，开拓中国体育场馆LED蓝海。

积极试水，提前卡位，构筑核心竞争力。目前奥拓电子通过与智美体育、第一体育合作，试水国内体育赛事LED显示解决方案，迈出了拓展国内市场的坚实一步；通过收购千百辉、战略合作中智华体，奥拓电子卡位体育场馆改建，为拓展业务布局、构建竞争壁垒做好充分准备。

上调至"买入"评级：考虑标的公司业绩承诺，我们预计公司2016/2017/2018年备考净利润分别为8800万、11000万、13700万，摊薄EPS 分别为0.22、0.28、0.34元，现价对应2016-2018年54、44、35倍PE。参考美国达科扩张期68倍PE，给与奥拓电子保守65倍PE，目标价14.3元。奥拓电子经过10余年体育产业摸索，不断积淀体育LED显示技术。在体育产业改革大势的推动下，奥拓电子将充分受益于产业发展红利，开拓体育LED蓝海，成为中国达科。上调标的至"买入"评级！

风险提示：行业竞争加剧；业务推进不达预期；政策变化风险。