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第2页:科达洁能:售电锂电新能源汽车业务静待绽放

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科达洁能:售电锂电新能源汽车业务静待绽放

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-06-24

海外拓展助力建材机械业务触底回升。公司顺应国家“一带一路”发展战略,积极布局海外市场。一方面引进人才加强海外销售,另一方面推出“合资建厂+整线销售”的新模式,海外业务占比由2014年的12.5%上升到2015年的20.6%,海外市场增长强劲助力建材机械触底回升。

洁能环保业务回暖,静享政策红利。设备业务通过完善产业链、研制二代炉、拓宽应用领域,获得丰富订单。同时法库清洁煤气项目不断减亏,今年洁能环保业务有望盈利。同时行业政策预计明后年出台,公司将凭借技术优势静享政策红利。

新兴业务具备市场潜力。依靠马钢集团已开展类售电业务,今年有望贡献部分利润。动力锂电池负极材料、新能源汽车运营和充电桩业务还在摸索阶段,规模小但市场潜力大。

盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予公司“买入”评级。我们看好公司传统业务触底回升,布局新兴产业具有市场潜力。同时高管增持与目前股价接近,员工持股计划未来6个月内将完成,股价处于历史底部,安全边际高。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.57、0.68、0.78元,对应当前股价PE分别为28.80、24.10、21.06倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行风险、海外拓展不顺、售电业务进展缓慢、锂电负极材料竞争激烈、新能源汽车运维项目不达预期。