券商评级：星星之火再次燃起 12股藏核爆基因

第10页:恒生电子:HOMS利空出尽;与A股增长齐舞

第1页:恒瑞医药:业绩保持高增长,业务进入收获期

第2页:西部证券:各项业务遍地开花,归母净利同增3倍

第3页:麦捷科技:终止资产重组,未来仍有整合预期

第4页:银信科技:精准符合预期,银信科技前三季度净利润同比增长46.12%

第5页:星宇股份:定增助力公司稳步发展

第6页:佳讯飞鸿:智能指挥龙头,期待军工调度突破

第7页:长安汽车:销量稳步增长,产品结构有望不断上移,当前股价低于定增价格

第8页:亿纬锂能:非公开发行落地,公司迈入加速成长期,上调评级至买入

第9页:朗姿股份:业绩未见改善,静待泛时尚生态圈布局推进

第10页:恒生电子:HOMS利空出尽;与A股增长齐舞

第11页:航天机电:加强高端汽配和光伏业务,关注集团未来资本运作

第12页:永兴特钢:次新股+核电+基本面,持续首推

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恒生电子:HOMS利空出尽;与A股增长齐舞

类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：苏育慧 日期：2015-11-16

调升评级至买入,目标价上调至人民币75元:受益于互联网金融产业估值提升,恒生电子过去两周股价劲扬38%。本中心调升评级至买入,目标价隐含14%的上涨空间,系因HOMS的罚款金额有望减少。A股成交量与核心业务增长强劲也有望成为近期股价利好。由于所有利空已大致反映于股价,本中心将恒生电子评级调升至买入,建议投资人于2015年3季度财报表现平淡,股价回调时逢低布局。

核心业务营收财测上调、A股成交量增加为近期利好:管理层将核心业务营收财测由同比增长30%上调至50%,系因1) 券商客户急于升级IT系统;2) 研发人员短缺情况已于2015年4季度解除。近期A股成交量增加亦有望增强恒生电子等互联网券商业者的增长潜力与市场气氛(参见图8)。

2015年3季度财报平淡:2015年3季度营收略逊于本中心/市场预期,系因互联网金融营收减少,研发人员短缺。2015年3季度营业费用大幅增长,系因公司招聘700位研发人员以应对核心业务订单大幅增加。由于公司计提人民币1.59亿元以支付HOMS罚款,2015年3季度每股亏损人民币0.08元。

盈利预估与股票估值调整:本中心将2015年每股收益估值下调30%,2016/17年每股收益估值维持不变,以反映 1) 2015年3季度营业费用大幅增加; 2) 数米基金网会计准则变更(细节请参见第3页)。本中心将目标市盈率倍数由20倍调升至60倍,以反映中国A股成交量扩大,且互联网券商业者的市场气氛转佳。本中心目标价人民币75元系根据现金流量折现估值与60倍2016年每股收益推估,取平均值而得。