滨江集团:业绩稳定增长,产业转型逐步推进
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊,贾亚童 日期：2015-09-06
投资要点:
2015上半年实现归属母公司净利增加15%。2015年上半年公司完成营业收入59.45亿元,同比增加36.89%;归属于上市公司所有者净利润5.18亿元,实现每股收益0.19元,同比增加15.06%。
2015上半年实现资产总额395.57亿元。截止报告期末,公司资产总额395.57亿元,负债总额294.72亿元,资产负债率为74.51%。预收账款144.47亿元, 占负债总额49.02%。在负债结构上,短期借款和一年内到期的非流动负债18.83亿元,占负债总额的6.39%,经营活动净现金流量为22.10亿元。
公司引入天堂硅谷助力产业转型。公司控股股东杭州滨江投资控股有限公司与宁波天堂硅谷时通股权投资合伙企业(有限合伙)签署了《关于杭州滨江房产集团股份有限公司之股份转让协议》。根据协议,滨江控股通过协议方式转让其持有的公司股份1.08亿股于天堂硅谷公司,从而正式引入天堂硅谷为公司管理升级、产业转型的战略合作方,有助于公司后续产业升级转型。
公司与平安不动产达成战略合作协议。同时公司与平安不动产有意愿对双方均认可的潜在房地产项目进行开发经营,共同开发、共同获益,并希望以此为契机建立双方战略合作伙伴关系,双方至2016年末的战略合作规模预计为100亿元人民币以上(含100亿元)。公司与平安不动产合作将实现优势互补、合作共赢, 有望通过更大的资本规模实现更大的销售目标。
同时公司继续加码海外资产布局和互联网转型。目前滨江集团已在美国纽约和西雅图分别参与两处物业合作,我们认为公司海外战略是布局后期继续挖掘现有高端客户潜在价值的重要方向。目前小规模投入主要属于学习和试水阶段。一旦经验成熟,公司有望继续加大海外投资步伐。其次公司也在互联网领域继续进步, 报告期内,公司以自有资金人民币1亿元通过增资扩股方式投资杭州沃安供应链管理有限公司;公司拟使用自有资金4000万元与杭州三仁投资管理有限公司合作投资设立杭州三仁焱兴投资合伙企业(有限合伙);公司拟使用自有资金人民币5000万元与宁波丹丰股权投资合伙企业(有限合伙)合作投资设立宁波金丹丰股权投资合伙企业(有限合伙),进一步深化向互联网产业的拓展。
投资建议。预计2015、2016年公司每股收益分别是0.45和0.63元,截至8月28日,公司收盘于7.57元,对应2015年PE 为16.82倍,2016年PE 为12.02倍,考虑公司地产项目立足中高端改善型住宅,产品潜在客户对产业和金融政策敏感性高。市场逐步回暖有望为公司销售业绩带来更大弹性空间。同时公司积极布局新兴产业,给予公司2015年30倍PE,对应目标价为13.5元,维持“买入” 评级。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
