大北农:全面发力农资板块,维持买入评级
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宫衍海,赵金厚 日期：2015-08-24
投资要点:
公司公布如下扩建产能类公告。1)在四川地区新建饲料产能。公司拟以子公司四川驰阳农业为基础建设驰阳科技园项目,拟增加注册资本4000万元,其中四川驰阳与泰安生力源生物工程有限公司出资金额分别为3500、1500万元,持股比例分别为70%和30%。建设规模规划为年产24万吨猪饲料和6万吨水产料。预计16年10月建设完毕;2)对福建大北农增速扩股。公司拟对全资子公司福建大北农增资6000万元,增资后注册资本1.2亿元。3)发力植保业务。北京绿色农华植保科技有限责任公司拟在沧州成立全资子公司,建设50万吨/年新型肥料项目(含10万吨/年液体水溶肥生产车间、10万吨/年可降解膜控释肥生产车间、10万吨/年固体水溶肥生产车间,10万吨/年BB控释肥生产车间、10万吨/年含腐殖酸有机无机复混肥生产车间各一个)及1万吨/年环保农药制剂项目。
公司公布如下人事调整公告:邱玉文先生因个人原因请求辞去公司常务副董事长一职,辞职后邱总将继续担任高级顾问职务;王平先生因个人原因请求辞去监事会主席一职,后将不在公司任职。董事会选立张立忠先生为新的董事候选人,季卫国先生为新的监事候选人。
公司公布拟将生物技术中心组织形式转换为子公司的公告。公司于2010年12月设立了北京大北农科技集团股份有限公司生物技术中心,专注于玉米、水稻、大豆等主要农作物精准生物育种及关键农艺性状研究,以提高作物产量、抗除草剂及抗病虫能力、抗旱性,增进作物对肥料的利用效率等,致力于创建国际一流的分子生物学、遗传转化、性状整合与分析以及分子标记等技术平台。为了更好地实施大北农生物技术产业发展战略,公司拟将生物技术中心组织形式由分公司转换为子公司,转换后的子公司名称为:北京大北农生物技术有限公司。转换后的子公司注册资本为1.5亿元,其中以生物技术中心截至2015年7月31日全部资产减去相关负债后的净资产值1.31亿元作为公司对转换后子公司的出资,不足部分以货币资金出资补足。
此外,公司还公告为梁平大北农等5家子公司申请银行贷款及综合授信提供担保事项。
解读:产能、人才、机制、模式(升级),四个层面全面发力农资板块。大北农是目前农业上市公司中,横跨种植、养殖两大产业布局最全的企业。但过去几年,以饲料为核心的畜牧产业是公司发展得重点。然而,在公司饲料业务行业地位巩固、资金面宽裕的背景下,公司开始在种植领域布局谋划。上述公告中,公司扩建化肥产能(3年来首次);人事调整中,子公司金色农华的季卫国先生调整进入监事会,是近年来,整个公司层面首次提拔种植领域部门领导进入董事、监事会;此外,公司运营5年,累计投入约8亿元的生物技术(育种)中心转换为子公司,预计后期育种部门研发人员(科学家)有望实现持股。近期,农业部公开宣布正研究制定转基因品种审定办法,修订《农业转基因生物安全评价管理办法》,积极推动《农业转基因生物安全管理条例》的修订工作,建立健全转基因产业化的相关制度,生物技术中心转换为独立的法人经营主体,将为生物技术产业发展提供更好的公司治理和决策经营机制,同时也将促进公司生物技术产品市场开发、对外战略合作及团队建设,有利于更进一步实施大北农生物技术产业发展战略。最后,我们认为,大北农下属农信科技的“智慧大北农体系”将择机在种植领域复制,成为真正服务8亿农民的农业信息技术企业。
盈利预测:维持买入评级!我们预计公司15-17年EPS分别为0.40/0.56/0.8元。16年PE25倍,维持”买入“评级!
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