电子行业迎来消费旺季 券商建议可以积极关注5股

股市是和平时期人性弱点最好的检阅场。近三周的大跌，让我们经历了一段和基本面研究毫无关联的时期，平仓盘引发的指数暴跌使的电子行业个股也泥沙俱下，虽然我们认为2Q15的下游需求复苏偏弱需要对全年行业增长保持谨慎，但随着7月进入电子旺季，很多具备确定性增长的个股表现出极佳抗跌性，很多成长空间巨大的优质个股已进入价值洼地。人性的最大弱点是贪婪，但没有贪婪社会就不会进步，针对那些真正抗跌和已经跌出极佳买点的个股，我们主张贪婪正当时，可积极买入。

国内智能手机出货自1Q15陷入衰减以来，目前反弹力度未如预期，据估计2Q15季增略高于15%，同比年增长仅为个位数，仅华为、Oppo、Vivo、TCL和魅族有出货增长，联想和酷派纷纷同比降幅达到20%~30%。苹果的iPhone6和6Plus则依旧获得热卖，2Q15出货或超5300万部，其中大部分订单来自中国，新品6S和6SPlus将在7月启动备货，其中新增功能的ForceTouch将是创新亮点，该功能在Macbook和AppleWatch上的应用颇受好评，预计将利好新iPhone6S的出货。苹果产业链龙头个股立讯精密近三周跌幅仅为15.8%，表现出极强的抗跌性，全年业绩增长明确(YoY+80%)，受益Type-C替换周期，建议买入。欣旺达同时布局苹果和新能源，预计15年净利润YoY+100%，16年PE已不到20倍。建议买入。

拉锯已久的ISSI收购案上周宣告落幕，武岳峰资本成功从Cypress手中抢得此次竞标，为中国半导体产业链的完整化再进一步。ISSI在SRAM、中低密度DRAM、EEPROM等存储芯片设计领域全球领先，在SRAM市场仅次于Cypress位列第二。存储芯片目前占半导体产业总产值达22%，占晶圆产能和资本支出的近1/3，除华芯半导体外，国内少有优秀的DRAM储存芯片企业，收购ISSI将补足存储芯片设计企业的缺失。

国内半导体产业是去年以来电子行业并购动静最大的，也是长期增长逻辑最明确的，未来3~5年将呈现10%左右的年增长率，调整幅度较大增长确定的龙头个股如长电科技(2H15增长140%~170%)、全志科技(IPO暂停凸显次新股稀缺性)将是黄金介入时间，而晶方科技作为CIS国内龙头，15年业绩增长50%以上，目前已跌破30倍PE，建议买入。

立讯精密：1季报点评

业绩大增，符合预期：公司1季度营收18.11 亿元，同比增长33.57%；归属上市公司股东的净利润1.53 亿元，同比增长69.11%；每股收益0.18元，公司1 季度业绩继续延续大幅增长势头，也符合我们的预期。

全年业绩大增无悬念：伴随新产品的逐步量产，新客户的不断开发并开始供货，公司部分产能得到释放；另外，公司去年下半年完成对部分子公司少数股权的收购，进一步增厚公司业绩，全年业绩大增无悬念。

继续看好公司未来成长：考虑公司各项业务发展，我们对公司未来发展前景保持乐观。我们认为除了由其核心客户新增产品带来的业务增量外，FPC 新厂投产后，后续订单成长乐观，Type C 市场预计15 年下半年有望启动，新客户开拓并成功供货，SUK 经历了较大投入后也将在未来两年开始步入收获期，除此之外的公司其他原有业务保持较好成长态势。

盈利预测及投资建议：我们未来盈利判断，预测15/16 年EPS 分别为1.28/1.7 元，当前动态PE 分别为33/25 倍，维持“买入”评级。

风险提示：人民币升值，新业务进展低于预期等。(东北证券)