欧浦钢网:家具网获得保理支持,生命力有望快速提升
欧浦钢网 002711
研究机构:银河证券 分析师:周晔 撰写日期:2014-12-03
1.事件
欧浦钢网于2014年12月2日与深圳市前海森福商业保理股份公司签订《战略合作业务保理协议》,由前海森福为公司推荐的家具电商平台供应商提供保理服务。
2.我们的分析与判断
2.1.保理服务显著提升平台融资功能
前海森福为欧浦家具网提供的保理额度为人民币20亿元,额度期限从2014年12月1日至2016年12月1日。在此期间内,保理额度可循环使用,公司推荐的供应商(供应商与欧浦之间须构成销售关系,而不是寄售或代销关系)经前海森福认可后均可使用此额度。通过引入保理服务,欧浦家具网的平台融资功能将显著提高,从而大幅提升平台对家具供应商的吸引力。
2.2.平台人气有望快速上升
欧浦家具网开张仅一周,线上、线下的各个服务环节尚待磨合、改进,消费者的人气积累也需要时间。我们认为,家具网供求双方现阶段的核心诉求是:家具供应商需要快速回笼资金;消费者需要品种丰富的产品供其挑选和体验。因此,保理融资有望推动“供应商积极铺货-消费者踊跃登录浏览-交易量持续攀升-供应商更加积极响应”的正向反馈加速形成,从而大幅提升平台的生命力。
2.3.业务风险基本可控
引入保理工具后,欧浦家具网的业务风险基本可控,原因是:1.保理服务目前的覆盖范围是供应商与欧浦之间的销售业务,欧浦能够较好地掌控融资及还款进程。2.前海森福向供应商提供应收账款融资服务,不对欧浦的资产负债表产生影响。
3.投资建议:维持盈利预测及推荐评级
我们维持2014-2016年EPS预测为0.60/1.20/2.50元。我们相信,公司以渠道扁平化、服务集成化为特点的钢铁销售平台代表了钢铁流通行业的转型方向,欧浦家具网则有望培育新兴增长点,因此维持对该股(002711)的“推荐”评级。
4.风险提示
跨界发展的业务整合困难;钢铁贸易萎缩、家具网人气难以聚集的风险。