哈尔斯2014年业绩预告点评:营收和业绩增长22%、25%,Q4增速放缓
哈尔斯 002615
研究机构：海通证券 分析师：陈子仪,宋伟 撰写日期：2015-01-20
事件:哈尔斯公布2014年业绩快报,公司实现营业收入7.47亿元,同比增长21.59%;营业利润8142.93万元,同比增长22.42%;归属母公司股东净利润7286.20万元,对应EPS为0.80元,同比增长24.60%,低于预期。
Q4营收和业绩分别同比增长7%、8%,增速放缓,低于预期。2014年四季度,公司实现营业收入2.10亿元,同比增长7.37%;归属母公司股东净利润1618.94万元,同比增长7.58%,四季度营收和净利润增速较前三季度(28.23%、30.50%)明显放缓,低于预期。增速放缓原因:一方面,国内市场,由于公司对传统渠道进行一定调整,加上营销不足,产品提价,短期内传统渠道销售增速放缓;电子商务渠道销售增速放缓,但预计仍有30-40%增长;电视购物和礼品渠道销售预计下滑。国外市场,主要客户的订单较为平稳,部分小客户订单有所下降,出口增速下降明显。另一方面,子公司杭州哈尔斯实业有限公司尚处于投入期,预计产生亏损,影响净利润约10%左右。
目前公司正积极推进新产品研发创新和品牌建设,将为未来产品销售增长和定价提升奠定基础。真空电热系列、婴童系列和户外系列等新产品陆续推出,渠道稳步开拓,将逐渐带来业绩增量。
盈利预测和投资建议。四季度公司国内外市场销售增速放缓,加上杭州子公司亏损,导致营收和业绩低于预期。预计15年一季度仍处于恢复阶段,后续将逐渐好转。我们预计公司2014-16年EPS分别为0.80元、1.00元、1.25元,分别同比增长24.60%、25.12%、25.44%,给予公司2015年30倍估值,目标价30.00元,维持“增持”评级。
风险提示。行业增速低于预期。
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