中国建筑:地产销售回暖,业绩增长有保障
中国建筑 601668
研究机构：安信证券 分析师：李孔逸，傅真卿 撰写日期：2012-07-12
公司公布了2012年1-6月的经营数据,建筑新签合同金额持续稳定增长,新开工面积小幅上升;地产销售面积和销售金额快速增长。
房地产销售额连续3个月突破100亿元且环比增长。2012年6月份,公司地产业务销售额约136亿元,环比增长21.2%,公司连续3个月销售额突破100亿元且环比增长,1-6月销售额达576亿元,同比增长14.5%,业绩确定性进一步增强;同时公司延续谨慎而不失进取的拿地政策,维持了一定规模的新增拿地,前6个月新增土地储备约378万平方米,期末拥有土地储备约6,571万平方米,足够公司未来3-5年发展需要。
建筑新签订单增速小幅下滑。1-6月份,公司建筑业务新签合同额约5,127亿元同比增长13.8%,同1-5月相比增速有所下滑。但公司持续推行的“大市场、大业主、大项目”策略仍然成效显著,预计2012年全年公司新签订单能够保持10%以上的增长。
维持买入-A的投资评级。地产回暖迹象明显,公司抓住机遇加大了推盘力度,房地产销售连续数月环比上升,我们维持之前的盈利预测,预计2012-2014年公司的EPS分别为0.58、0.73和0.88元,未来三年复合增速约25%,目前股价对应公司2012年PE不到6.0倍,与同类型公司相比估值水平仍大幅落后,我们维持买入-A的投资评级,6个月目标价4.5元。
风险提示:商品房价格大幅回落,房地产投资快速下滑。
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