涨停板敢死队大佬封板 回购概念黑马曝光(附股)

第4页:宝钢股份半年报点评:受益资产剥离,上半年业绩同比增长89%

第1页:宝钢回购拔得头筹 涨停板敢死队大佬封板

第2页:交通银行:交行即将突破资本瓶颈

第3页:浦发银行半年报点评:中间业务表现弱于同业、不良率仍处低位

第4页:宝钢股份半年报点评:受益资产剥离,上半年业绩同比增长89%

第5页:中国交建:预计下半年业绩逐步向好

第6页:中国中铁:预计铁路基建投资资金面将改善,公司有望逐渐走出低谷

第7页:中国建筑:地产销售回暖,业绩增长有保障

第8页:深康佳A:核心业务盈利弱,未来业绩待观察

第9页:中远航运:三季度或因燃油成本降低而扭亏为盈

第10页:华北高速:公司路产过于单一,积极寻求多元化

第11页:招商轮船2012年中报点评:行业萎靡超预期,公司勉强维持盈利

宝钢股份半年报点评:受益资产剥离,上半年业绩同比增长89%

宝钢股份 600019

研究机构：海通证券 分析师：刘彦奇 撰写日期：2012-08-28

事件:报告期内宝钢股份实现营业总收入981.01亿元,同比下降11.74%;营业利润27.18亿元,同比下降59.79%;实现利润总额123.34亿元,同比增长81.73%;实现归属于上市公司股东的净利润96.10亿元,同比增长89.19%;实现基本每股收益0.55元。

受益资产剥离,宝钢股份上半年净利润同比增长89.19%。公司上半年销售商品坯材1185.5万吨,独有及领先产品销量554万吨,实现营业总收入981.01亿元,营业利润27.18亿元,其中包括不锈钢、特钢事业部一季度营业利润亏损7.4亿元。2012年4月1日,公司出售不锈钢、特钢事业部相关资产,获得收益90.9亿元,上半年实现合并利润总额123.34亿元。上半年实现EPS0.55元,扣除非经常性损益后EPS为0.14元。由于公司内外部经营环境的变化,公司对年度生产经营计划进行调整。调整之后公司全年计划铁产量2279万吨、钢产量2398万吨、商品坯材销量2346万吨、营业总收入1960亿元、营业成本1800亿元。受益于出售不锈钢、特钢事业部相关资产收益影响,预计1-9月归属于上市公司股东的累计净利润同比增幅超过50%。

上半年产品综合毛利率为6.37%,同比下降3.95个百分点。上半年公司的主营业务收入主要来自冷轧碳钢板卷和热轧碳钢板卷。由于下游用钢行业需求不足,钢材销售价格下降,且钢材销售价格下降幅度远大于上游原燃料价格的下降幅度,因此报告期内产品综合毛利率同比下降3.95个百分点。具体来看,冷轧碳钢板卷毛利率10.55%,同比下降6.18个百分点;热轧碳钢板卷毛利率10.22%,同比下降3.98个百分点。另外,上半年公司出口钢铁产品121.4万吨,同比下降7.68%;出口产品实现营业收入99.90亿元,同比下降15.70%。

公司其他财务指标情况。上半年公司发生财务费用4.99亿元,同比增长655.73%,主要是受上半年人民币兑美元贬值而去年同期人民币兑美元升值对汇兑损益的影响。资产减值损失同比下降74.77%,主要是根据市场变化,上半年同比少计提存货跌价准备1.04亿元。应收利息3.40亿元,同比增长2793%,主要是应收出售不锈钢、特钢事业部相关资产长期应收款利息。

业绩预测和投资评级。受益于资产剥离带来的收益,我们预测公司2012-2013年每股收益分别为0.64元和0.35元。6个月目标价4.70元,对应2012年和2013年的市盈率分别为7.3倍和13.4倍。综合考虑,维持公司“增持”投资评级。

风险提示。下游制造业用钢需求持续低迷。