华北高速:公司路产过于单一,积极寻求多元化
华北高速 000916
研究机构：招商证券 分析师：姚俊，常涛，罗嫣嫣
2011年上半年每股收益0.128元,业绩略微下滑。2011年上半年,公司实现营业总收入3.4亿元,同比下滑17.99%,营业利润1.74亿元,同比下降13.94%。
实现每股收益0.128元,同比下滑8.57%,主要是由于京津塘高速今年1月5日开始降低车辆通行费收费标准和货车计重收费带来的货车分流。
公司路产过于单一,分流压力不容忽视。京津塘高速是公司唯一的路产,全长142.69公里,是国家高速公路规划网中京沪高速(G2)起始段,地理位置重要。但是,随着京津地区路网逐渐完善,京津两大城市之间有京津塘高速、京津高速、103国道、104国道、京津城际铁路等,尤其是京津高速的开通对京津塘高速的分流较为明显。同时,今年1月5日,公司降低车辆通行费收费标准和货车实行计重收费,造成上半年单车平均收费同比下降4.46%。而且北京地区其他道路未实施计重收费,也造成部分货车的分流。
因此,公司在不扩展新业务的情况下,单一的路产收入未来会进一步下滑。
公司进军PE领域,彰显公司战略正在发生转变华北高速全资子公司华祺投资以现金方式出资1.5亿元,与招商资本、湘江管理有限公司等共同投资设了招商湘江产业投资有限公司。公司进军产业投资基金领域,实现拓宽投资渠道,增强公司盈利能力,更重要的是显示公司领导层正在改变以往的战略,积极利用自己丰富的现金流,寻求更多的盈利增长点,这点非常值得期待。
盈利预测和评级:不考虑公司未来开展多元化业务的情况下,预计公司2011-2012年每股收益0.21、0.23元,对应市盈率分别为17.1倍、15.5倍,估值不具有新引力,但是考虑到公司正在积极利用自己丰富的现金流寻求新的盈利增长点,我们首次给予“审慎推荐—A”的评级。
风险提示:宏观经济波动因素。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
