智美集团:媒体运营与客户优势显著,聚拢用户拓展多元商业模式

公司简介:体育龙头公司,盈利模式趋多元化.

智美集团成立于2006 年,主营智美品牌、智美节目、智美体育三大业务;2013 年公司在香港上市,将原有节目与品牌两大业务体系合并为影视娱乐事业部,原有体育赛事运营部升级为智美体育娱乐事业部,快速扩张体育赛事运营、体育社交等业务,并构建了“体育+”运营、服务、营销、互联网四大业务体系。2014 年公司体育业务收入达2.53 亿,毛利达1.52 亿,在尚处于起步阶段的体育产业中,为收入、盈利规模领先的龙头公司。

行业分析:供给创造需求,大众健身进入黄金发展期.

1. 大众健身业潜力最大,将拉动消费进入黄金增长期:根据欧美成熟体育产业的发展历程,从运动竞赛表演业、大众体育休闲健身业所衍生的商业体育全产业链在体育产业中具有最为庞大的产值空间。2. 跑步市场快速崛起,庞大消费空间待挖掘:2013 年国内马拉松参赛人数达75 万,超过美国;“彩色跑”进入中国2 年内即扩张至6 个城市。3. 供给创造需求,体育创业热普及大众健身触发消费。

公司分析:媒体运营与客户优势显著,聚拢用户拓展多元商业模式.

1. 媒体运营与客户优势显著,赛事运营快速规模化。2015 年智美运营马拉松赛事扩张至5-6 场,“四季跑”拓展至10 场;并举办40 场“幸福足迹城市徒步大会”,开发16 站CBL 篮球联赛。

2. 培育体育消费市场,聚拢用户拓展多元商业模式:2015-2017 年,智美集团的战略定位是做“中国体育消费市场的培育者”。通过“爱约赛社交运动平台”、“Let’s go 嘉年华”、“动赢网线下联赛”等系列线下线上的赛事、嘉年华、约战、培训等消费场景搭建,将积累海量运动爱好者的报名、偏好、行为数据;在聚拢广大运动爱好者会员体系后,基于数据定位,将设计打造面向细分领域的体育消费人群产品,开拓O2O 市场。业务将形成社交培训、广告营销、B2C 消费、版权收入等多元的盈利模式。

投资要点:2015-2016 年,随着举办赛事数量的快速提升,预测体育业务收入分别达4.4 亿、7.1 亿,对应年增速为75%、60%。在盈利增长之外,公司聚集运动爱好者规模的提升、基于爱好者大数据的相关应用及O2O 的服务推广等事件性标志更值得关注。预测2015-2016 年EPS 分别为0.2、0.25 元。

当前股价对应PE 分别为29、23 倍,首次给予“增持”评级。

风险提示:业务扩张带来的管理风险、市场竞争加剧、广告业务下滑。