证券之星 李若菡
近期，君逸数码(301172.SZ)披露了公司第二大股东一致行动人成都高创投的减持计划，拟套现最高金额为4177万元。
证券之星注意到，除了股东之外，公司多名高管集体披露减持计划。目前，公司Q3业绩已亮起红灯，收入不仅出现下滑，其归母净利润更是同比由盈转亏，进而拉低公司前三季度的盈利能力。同时，公司业务区域相对集中，长期困守于四川市场。
为培育新的增长点，君逸数码拟通过对外投资切入光学赛道，但鉴于目前标的业务体量小、盈利能力有限，公司能否通过此次对外投资扭转业绩下滑颓势，仍需进一步观察。
盈利能力持续承压，股东或套现超4000万
减持公告显示，君逸数码股东成都高投创业投资有限公司(以下简称“成都高创投”)因资金需求，计划在2025年12月10日至2026年3月9日期间，以集中竞价方式减持公司股份合计不超过172.48万股，减持比例不超过1%。
以公告当日(11月18日)收盘价24.22元/股计算，成都高创投本次套现上限为4177万元。
成都高创投为公司第二大股东高投集团的一致行动人。截至公告披露日，高投集团及成都高创投共持有君逸数码2410.8万股股份，占公司总股本的13.98%。其中，成都高创投持有254.8万股股份，持股比例为1.48%。
证券之星注意到，除了成都高创投之外，公司高管也欲减持公司股份。
9月10日，君逸数码发布公告称，公司董事、副总经理杜晓峰，董事、副总经理兼董事会秘书张志锐，财务总监杨代群三人，拟以集中竞价、大宗交易的方式分别减持不超过35.53万股、19.6万股、5.88万股，上述三人合计减持不超过61.01万股，减持比例不超过0.3537%。
本次减持前，杜晓峰、张志锐及杨代群持股比例分别为1.9106%、0.4545%、0.1364%。以公告当日收盘价计算，上述三名高管本次套现不超过1445万元。
值得注意的是，公司副总经理杜晓峰并非首次减持公司股份。在今年1月至4月期间，杜晓峰以32.29元/股的价格，减持公司44.62万股股份，减持比例为0.36%，共套现1141万元。
遭到股东及高管减持的君逸数码，其盈利能力持续承压。上市当年即2023年，公司便出现增收不增利的情况，其归母净利润同比下滑14.49%，为0.63亿元。2024年，公司净利润进一步下滑至0.46亿元，同比跌近三成。
进入2025年，公司盈利下滑的态势仍未好转。三季报显示，公司前三季度营业收入为2.79亿元，同比上升17.87%；归母净利润为1714.34万元，同比下降43.34%，出现增收不增利的情况。
区域依赖难解，毛利率下滑
公开资料显示，君逸数码主营业务是为智慧城市领域客户提供系统集成服务、运维服务和自研产品销售等产品和服务。
公司在往年财报多次强调，其主要客户为政府机关、事业单位等，因该类客户普遍实行年度预算与集中采购制度，各项采购招标、设备交付及验收工作多集中在下半年开展，导致公司上半年(尤其一季度)工程收入较少，营业收入集中在下半年实现，业绩呈现明显的季节性波动特征。
但从季度表现来看，2025年Q3，君逸数码收入不仅出现下滑，更是出现亏损。公司在该季度营业收入为4566.47万元，同比下降5.31%；归母净利润亏损512万元，同比由盈转亏，拖累了前三季度的盈利表现。
值得注意的是，公司自成立之初便立足于四川，在西部地区具备较强竞争力的同时，也存在明显的区域依赖。
证券之星注意到，为了拓展业务版图，公司将业务逐步拓展至河南、江西等非西南地区，并在上述地方设立了分公司。但从营收结构来看，公司仍困守西南。2025年上半年，公司来自四川省内地区的收入为2.07亿元，占总收入的比例为88%；公司来自四川省外的收入为2619.41万元，同比跌超七成。
从利润端来看，君逸数码归母净利润下滑主要受费用增加以及毛利率下滑的影响。
2025年前三季度，由于公司新增计提股权激励费用，君逸数码管理费用为1298.01万元，比上年同期增加23.27%。同期，由于公司加大研发力度，研发人员薪酬和委外研发支出增加，其研发费用同比增长51.79%，为1826.35万元。
证券之星注意到，受智慧城市信息系统集成业务毛利率下滑的影响，公司综合毛利率在2023年及2024年连续两年出现下滑。2025年前三季度，公司毛利率为25.36%，同比下滑3.65个百分点，影响公司的盈利能力。
净利润承压之际，君逸数码现金流表现亦不容乐观。2023年、2024年及2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-0.14亿元、-0.09亿元、-0.29亿元。
切入光学赛道，目标公司规模小且盈利有限
证券之星注意到，君逸数码正计划通过战略投资切入光学赛道。
近期，公司发布公告称，其拟以1.2亿元自有资金增资控股广东光宏精密科技有限公司(以下简称“光宏精密”)，借此切入光学精密元组件领域。交易完成后，光宏精密成为君逸数码控股子公司并纳入合并报表范围。
在外界看来，本次对外投资不仅是完善“智能物联+大数据+AIGC应用”生态的关键布局，更旨在打破单一业务局限，为公司培育新的业绩增长点，对冲主营业务波动风险。
公告显示，目标公司光宏精密主要产品为精密光学元件及组件，是各类光纤器件、摄像模组和光模块的基础。经营数据上，2024年及2025年1-8月，光宏精密实现收入为1665.53万元、2004.25万元；净利润分别为257.24万元、389.6万元，该公司营收规模尚小，且盈利能力有限。
证券之星注意到，2024年以来，君逸数码通过投资并购、战略合作等方式来完善业务布局。
去年，公司以自有资金收购成都海天数联科技有限公司(以下简称成都海天)60%股权，该公司专注于企业级大数据与数据智能产品，拥有自主知识产权的智能数字底座软件，产品主要为大数据产品线和AI产品线。同时，公司与金蝶天燕、腾讯云、华鲲振宇等公司达成合作，覆盖机场数字化、智慧城市、城市生命线等核心场景。
2025年半年报显示，子公司成都海天营收和归母净利润分别为559.15万元、64.54万元，占君逸数码当期营收和归母净利润的比例分别为2.4%、2.9%。
不难看出，无论是此次投资的光宏精密，还是此前收购的成都海天，目前对君逸数码整体业绩的贡献均较为有限。公司能否真正通过并购与对外投资培育出新的增长点，扭转净利润下滑的局面，仍有待进一步观察。(本文首发证券之星，作者|李若菡)
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