北京银行跟踪短评:资产质量稳定,战略继续推进
资产质量稳定,并预计进一步恶化概率较小北京银行三季度末不良率为0.57%,比年初小幅上升4个基点,表现较好。进入四季度以来,资产质量依然保持平稳,预计年底不良率不会出现显著波动。北京银行年内新增的不良贷款,以中小企业客户为主,区域上则北京地区最多。浙江这一中小企业不良的重灾区,北京银行业务量涉及较少,因此得以保持全行资产质量的稳定。从目前掌握的情况来看,四季度宏观经济企稳复苏,企业客户还本付息逾期现象明显少于前几个季度,因此不良率见顶是大概率事件,至少进一步大幅攀升是小概率事件。
信贷增速保持平稳,贷款重定价完成比例较高北京银行前三季度新增信贷680亿元,四季度增速保持平稳,预计至年底信贷余额较年初增长20%左右。对于6-7月两次降息的影响,我们基于中报披露的贷款重定价期限结构,以及下半年新增贷款预测数,大致判断北京银行全部贷款中约有80%已在2012年年内完成重定价,其中全部贷款的15%是在四季度内完成重定价(其余大部分在三季度内完成重定价),因此四季度贷款定价下降的幅度会小于三季度。净息差四季度会继续缩窄,但同样是一个缓慢的过程,根据我们模型估测,四季度单季NIM在2.3%左右,环比下降3个基点。进入2013年后,仅有不足20%的贷款将继续重定价,(在央行进一步降息前)NIM较2012年四季度继续下降的压力已较有限。
战略转型继续推进,应对金融脱媒为应对行业转型,北京银行确定的重点业务是中小企业业务、投行业务等,四季度继续稳步推进。北京银行继续执行将全年一半以上新增贷款投向中小企业的政策,并侧重科技金融、文化金融、绿色金融领域,其中业内知名的中关村分行信贷余额已达200多亿元。北京银行借助北京地区良好的大中型客户基础,投行业务异军突起,根据公开数据,北京银行在北京地区企业中票、短融承销业务中排名靠前。
维持买入评级北京银行四季度以来信贷投放、贷款定价、资产质量等各项情况保持平稳,战略转型继续推进,中小企业业务和投行业务进展较好。我们修正2012-2013年摊薄EPS预测为1.27元、1.39元,维持买入评级。
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