工商银行:工行目标价升至6.7元,维持买入评级
大和发表报告指,工行将成内地新资本(0.87,0.00,0.00%)监管条例的最大收益者,加之其贷款增长及理财产品销售保守,大和将其贴现率由13.75%降至13.05%,该股6个月目标价由6.2元升至6.7元,评级维持“买入”。
报告指,因风险管理及IT基建佳,工行有望成为内地首个获批实行高级内评法(Advanced IRB)评估信用风险的银行,管理层估计可令其核心资本充足率及资本充足率分别提升93及143点子。尽管反映运营风险后,大多数银行资本充足率将下降1%,但大和估计工行整体仍将有轻微提升,而其他大行将持平或轻微下降。
另外,工行在理财产品销售方面最为保守,去年第三季保本产品所占比例仅14%,低于大多数银行的20-50%,比如建行(0939-HK)为51%、农行(1288-HK)为25%。大和亦对其资产质量有信心,由2008年第三季至2012年第三季,工行贷款年复合增长率为12%,低于行业整体增速20%
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