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周五机构一致看好的十大金股

2020-03-19 14:43:50 证券之星
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微光股份(002801):业务高增长 ECM有望持续放量

类别:公司 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:开文明 日期:2020-03-19

业绩符合预期:2019 年营收7.9 亿元,归母净利润1.7 亿元2019 年公司营收7.94 亿元,同比+22.8%;归母净利润1.65 亿元,同比+69.9%;扣非归母净利润1.36 亿元,同比+122.2%。其中Q4 实现营收2.13 亿元,同比+14%;归母净利润4113 万元,同比+153.4%。与业绩快报一致,符合预期。

2019 年主营产品量、价齐升

分产品看,2019 年冷柜电机、外转子风机和ECM 电机分别占营收的35%、41%和11%;销量分别为863、196、85 万台,同比分别+10%、+17%和+37%;单价分别为32、165 和102 元,同比分别为+1%、4%和6%。

盈利能力分析 :产品单价提升叠加汇率影响,毛利率提升3.4 个ppt2019 年公司毛利率为33.1%,同比+3.4 个ppt,其中Q4 公司毛利率33.1%,同比+3.4 个ppt。毛利率的提升一方面是由于公司成本管控有效,产品单价有一定的提升;另一方面,2019 年公司国外销售占比约50%,由于汇率的影响导致海外销售的毛利率较国内高2.8 个ppt。2019 年销售、管理、研发和财务费用率约为11.1%,同比-1 个ppt。

未来ECM 电机有望提供业绩增长主要动力

受益于网购、生鲜配送等消费的快速增长,2017-2025 年全球冷链物流市场有望保持15%的复合增速,带动冷柜、冷库和冷藏车等冷链物流设备市场的迅速扩大。公司ECM 电机可以大幅提升节能水平,降低用电成本。随着公司IPO 募投项目300 万台ECM 电机产能释放,ECM 电机有望成为公司未来业绩增长的主要驱动力。

维持“强烈推荐”评级

预计公司2019-2021 年归母净利润分别为1.8/2.1/2.3 亿元,对应EPS 分别为1.49/1.75/1.97 元,当前股价对应2019-2021 年PE 分别为23.8、20.2 和18 倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:材料成本上升、汇率变动风险、产品开拓不及预期

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