香雪制药：整合 省外 以及未来
300147[香雪制药] 医药生物
研究机构：中信建投证券 分析师： 罗樨 撰写日期：2012年03月06日
未来公司对老产品将积极推进适应症扩展,抗病毒口服液的手足口病临床批件近期有望获得,产品储备方面,用于无疤痕皮肤伤口愈合的siRNA药物正在得到积极推进使之进入临床。对于饮片系列产品(配方颗粒,超微饮片等),公司目前已经初步建立了部分饮片(如超微饮片)的生产标准,未来量产后将同时开发省内外市场,公司还进一步对该项目追加投资1亿元,按照公司出具的可行性报告,项目完全达产后有望贡献收入2.3亿元,利润率可达15%左右,该项业务的未来值得关注。同时,中药材价格如果下降,公司未来成本压力有望得到明显缓解。综合以上因素,我们认为公司经历经营低点后有较大可能迎来盈利增速的改善。
盈利预测及评级
预计公司2012~2014年的EPS分别为0.45、0.65和0.90元,给予目标价13.25元(转增股本实施前),维持增持评级。
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