3月6日券商研究所看好的10大金股

江淮汽车：商用板块表现较好 乘用板块亟待改进

600418[江淮汽车] 交运设备行业

研究机构：东北证券 分析师： 刘立喜 撰写日期：2012年03月06日

公司3月6日披露2月份销售数据,2月份公司累计产量为41586辆,同比增长30.52%,销量为38901辆,同比增长6.46%,考虑到2011年2月份基数的因素(2011年春节在2月份,2012年春节在1月份),公司产量增速比较正常,销量增速稍微滞后。

1-2月,公司累计产量70228辆,同比下降21.43%,销量为67652辆,同比下降26.98%,考虑到受春节假期和公司人事调整双重因素的影响,数据仍比较正常。

对比江铃汽车和上汽集团的相应数据,粗略可见1-2月公司在商用车方面的表现较好,而乘用车方面的表现存在问题。公司1-2月轻卡销量累计为30575辆,同比下降19.37%,而江铃轻卡同比下降35.56%;公司重卡销量为3659辆,同比下降21.21%,而上汽依维柯红岩销量同比下降61.51%;公司轿车销量为19216辆,同比下降35.39%,MPV销量为8654辆,同比下降33.04%,而上汽自主乘用车同比下降24.64%。

公司董事长兼总经理安进上任后立即对乘用车业务实施改革,首先是主导产品和悦定价机制的改革,其次是媒体传言的乘用车销售体制的改革,将有利于改善公司乘用车业务的发展困境。

我们认为国家推行公务用车改革,自主品牌车企的经营环境将面临实质性的拐点,作为国内产品线最全的综合型自主品牌汽车企业,公司受惠力度最大。我们预测公司2011-2012年的EPS分别为0.50元、0.85元。目前股价仍被严重低估,维持推荐的投资评级。

公司的投资风险在于：1、公司业绩波动较大,投资节奏难以把握;2、若宏观经济继续不稳定,公司业绩仍难有起色。