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1300594朗进科技华鑫证券买入首次-25.39-0.821.171.772023-06-04报告摘要

公司事件点评报告:业绩暂时承压,控股股东拟认购定增彰显发展信心

朗进科技(300594)
    事件
    朗进科技发布公告:公司拟向控股股东青岛朗进集团发行不超过17,311,021股,募集资金总额不超过30,000万元(含本数)。青岛朗进集团拟以现金方式认购公司本次发行的股票。
    投资要点
    深耕轨交空调领域,2022业绩暂时承压
    朗进科技深耕轨道交通车辆空调及其控制系统二十余年,是国内领先的轨道交通车辆空调的开发与运维服务提供商之一。同时公司在稳固原轨道交通空调业务实力基础上,逐步拓展到新能源、数字能源领域,实现高铁、动车、轻轨、地铁、新能源汽车、储能和数据中心温控、热泵烘干等多领域节能空调装备的布局。
    2022年公司实现营业收入7.71亿元,同比增长14%,实现归母净利润为-0.58亿元,同比由盈转亏。2023Q1公司实现营业收入1.13亿元,同比下降8.68%,实现归母净利润为-0.19亿元,同比由盈转亏。公司业绩暂时承压主要系大宗商品涨价,叠加计提部分信用减值以及股权支付费用,使得经营费用以及产品成本大幅增长所致。
    轨交海外业务持续拓展,储能温控与热泵烘干打开增长空间
    公司持续推广进变频热泵车辆空调技术在国际轨道车辆市场的应用,公司已成为阿尔斯通、庞巴迪和和西班牙CAF国际知名轨道交通车辆公司的合格供应商,在产品、技术与服务方面持续获得海外客户认可,市场份额不断提升。公司在手订单包括西班牙CAF公司瑞典城际车辆变频空调项目,以色列特拉维夫有轨电车平台空调项目等,预计今年公司海外业务将持续高增。
    在空气能热泵烘干行业中,公司组建专业团队向客户推广整体技术解决方案,2022年获得烟草烘干、农产品烘干、消失模烘干等领域销售收入超过一亿元,同时公司在农副产品烘干、工业产品热泵烘干等领域实现市场突破。特别是在烟草烘干领域,考虑到2020年河南省政府联合河南中烟公司出台相关政策明确全省27903座烟叶连片燃煤烤房完成电代煤改造,新建电烤房5000座,我们预计将热泵烘干技术在烟草烘干领域将持续大量推广应用。
    电力及储能温控领域方面,2022年公司成功完成多个百兆瓦级储能电站温控产品配套,已与许继电气、国轩高科、蓝天太阳、沃太能源、国电投天启、山东电工等知名储能系统客户开展合作,年度供应商考评位列前列。预计公司储能方面业务将持续高速发展,打开公司未来增长空间。
    控股股东拟增持彰显长远发展信心
    此次募集资金主要用于补充公司所需流动资金,有利于进一步丰富公司业务结构及产品,深化轨道交通空调产业布局,有效支撑新能源客车空调、节能温控产品等新盈利增长点的稳步提升。截至定增预案出具日,朗进集团持有公司20.76%股份,为公司控股股东。若按照此次发行股票数量上限发行,朗进集团持有股份将增至33.35%,体现出公司长远发展的信心。
    盈利预测
    预测公司2023-2025年收入分别为11.3、15.4、20.2亿元,EPS分别为0.82、1.17、1.77元(暂不考虑此次股权增发影响),当前股价对应PE分别为31、22、14倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。
    风险提示
    轨道交通业务进展不及预期;海外业务拓展不及预期;储能业务进展不及预期;原材料价格大幅上升风险;增发进展不及预期等。

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