聚辰股份：扣非净利润环比提升并创历史新高，新品进展顺利静待放量

聚辰股份(688123)
    主要观点：
    聚辰股份发布2026年三季报
    聚辰股份发布2026年三季报，第三季度营业收入环比增长约40%，同比增长25.91%；扣非净利润环比增长约111%，同比增长26.97%。剔除限制性股票激励计划费用摊销影响后，第三季度扣非净利润为1.62亿元，环比、同比分别增长86%和42%。
    前三季度，公司累计营业收入10.53亿元，同比增长12.84%；归母净利润4.86亿元，同比增长51.94%；扣非净利润2.34亿元，同比下降18.79%。
    第三季度营业收入4.51亿元、扣非净利润1.40亿元，单季营收与扣非净利润均创历史新高
    进入第三季度以来，随着服务器应用市场需求的显著提升，SOCAMM2与LPCAMM2等新型DDR5内存模组的陆续商用，相较于不使用SPD芯片的板载内存方案，每根SOCAMM2/LPCAMM2内存模组需要配套使用1颗DDR5SPD芯片。
    公司不断加强对产品的推广、销售及综合服务力度，高可靠性存储芯片在汽车电子和工业控制领域的市场份额持续提升，公司DDR5SPD芯片、应用于汽车电子和工业控制领域的高可靠性存储芯片出货量环比同比均实现快速增长，成为公司收入规模扩张和盈利能力提升的重要驱动力。
    业务结构逐步丰富，强化公司综合竞争力
    为进一步丰富公司的业务结构、提升公司的盈利能力和综合竞争力奠定了坚实基础。截至2026年9月，公司各项新产品开发进展顺利，其中配套新一代eSSD模组和CXL内存模组的VPD芯片已顺利通过目标客户的测试认证，并搭载在目标客户的模组样品上，分发给各终端客户进行测试验证。
    投资建议
    我们预计2026-2028年公司归母净利润分别4.32、6.68、10.03亿元，对应的EPS分别为2.72、4.20、6.31元，对应PE分别为39.97X、25.88X、17.24倍。维持“买入”评级。
    风险提示
    大客户项目进展不及预期，存储配套芯片研发进展不及预期，AI需求不及预期，消费电子需求不及预期，汽车电子需求不及预期。