智能产品系列发布会惊艳，打造家居届的“卡萨帝”高端品牌

顾家家居(603816)
    事件简评
    智能旗舰新品重磅发布，软体智能化打开成长新空间。3月19日，公司举办"进化之力智享新生"春季发布会，发布赫兹S9智能沙发、月影M8智能床垫、青云座智能单椅、星耀旗舰软床四大单品，发布会特邀全球代言人吴磊亲临现场，助力新品破圈。
    需求侧思维产品运营，科技赋能核心品类，全场景智睡系统落地。公司突破行业参数内卷竞赛，25年与头部社媒合作掌握流行趋势，根据消费者需求打造的赫兹沙发4个月内销售2万套，珠玉在前，26年公司推新赫兹S9智能沙发，在专业按摩功能的同时以简约高端适配主流家居，以及64cm坐深、85cm坐宽的包裹感与支撑性，弥补当前行业内功能沙发造型和舒适度方面空缺。月影M8智能床垫波浪式舒压，自适应动态调节贴合护脊撑腰，精准覆盖追求实用功能与高性价比的主流家庭客群，聚焦左右分区互不打扰、轻柔唤醒、智能减鼾等核心睡眠痛点。青云座智能单椅以全脊支撑3D承托设计关注久坐劳损，并90-160度自由调节，适配办公、小憩、午休多层次需求。星耀旗舰软床则通过渐进式舒雅，全方位覆盖肩颈腰背，回应睡前舒缓需求。
    单品智能化战术落地，率先打造高端产品矩阵。本次发布会意味着公司单品智能化战略的战术落地。通过赫兹S9与月影M8等智能单品推出，公司以智能化赋能核心品类，推动产品矩阵高端化跃迁，有望对标家电行业海尔打造卡萨帝的成功路径。单品的智能化以及爆款化，推动单品销量提升，从而优化研发效率，摊薄制造成本，叠加口碑流量提升拉低销售费用率，提升单品利润空间。并且高毛销差有望从单品延伸至系列，最终反应在报表并传递至ROE与企业估值。长远来看，有望推动行业从"参数内卷"向"智能化、大单品、高端化"方向演进，避免价格战，打开价值竞争的结构性空间。
    盈利预测
    我们预计公司25-27年营业收入分别为199.2/214.5/235.4亿元，同比+7.8%/+7.7%/+9.7%，归母净利润分别为19.2/21.2/23.2亿元，同比分别增长+35.6%/+10.4%/+9.5%，考虑公司用户需求侧思维嵌入产品开发，叠加单品智能化战略落地，维持“买入”评级。
    风险提示
    家居需求相对不足；内外部市场竞争加剧；改革效果不及预期。