现金收购精密齿轮标的赛仑特51%股权，完善“精密传动+智能驱动”全栈能力

鼎智科技(873593)
    投资要点
    公司拟现金收购赛仑特51%股权，交易价格约1亿元。2025年9月12日，鼎智科技发布公告与东莞市赛仑特实业有限公司（以下简称“赛仑特”）的股东廖术会、王华、钟文签订《股权转让协议》，拟以现金1亿元收购赛仑特51%的股权，本次交易价款分五期平均支付，第一期款项将于本协议签订并生效之日起10个工作日内支付，二期款项将在本次股权转让的公司登记机关变更完成之日起10个工作日内支付，三/四/五期将结合业绩承诺兑现情况分期支付。本次交易有助于进一步拓展公司产业链、完善产品结构，提升产业协同效应，增强核心技术竞争力与盈利能力。
    赛仑特将纳入合并报表范围，增强鼎智科技业绩弹性。本次交易完成后，鼎智科技将成为赛仑特控股股东并将其纳入合并财务报表范围。赛仑特承诺2025-2028年度经审计的扣非前后归母净利润孰低值不低于1350/1500/2000/2450，即2025-2028年累计净利润不低于7300万元，51%股权对应每年平均扣非归母利润为931万元，占2024年鼎智科技扣非归母净利润（1888万元）的比例为49%。业绩承诺期内，若赛仑特在2026-2028年度当年度实现的净利润低于当年承诺净利润，鼎智科技有权要求其于第二年度6月30日前进行现金补偿；若业绩承诺期累计实现净利润总和超过承诺值，则超出部分50%奖励给赛仑特管理层。
    鼎智电机与赛仑特齿轮互补协同，公司有望形成“精密传动+智能驱动”全栈能力。鼎智科技掌握精密运动智能控制系统解决方案，部分产品涉及齿轮箱生产，而齿轮箱通常为多品种小批量定制化生产，大批量生产及成本控制难度较大。赛仑特是国内少数掌握小模数/精密微型齿轮、高速微型行星减速器设计和生产能力的企业。双方整合后，鼎智定制化电机可精准匹配齿轮箱需求，实现“传感-控制-执行”闭环，应用场景可覆盖消费级到工业级全场景。例如，在人形机器人领域可提供“电机+减速机+驱动器”关节模组一体化方案；在医疗器械领域可提供“电机+减速箱”手术机器人动力模块；在低空经济领域可提供无人机倾转旋翼驱动系统。通过本次整合，鼎智科技进一步向系统集成方案供应商发展，将带动单台产品价值量大幅提升，进一步增强盈利能力。
    盈利预测与投资评级：赛仑特与公司产品在应用领域较为契合，在产品研发、客户群体和市场拓展上能够形成互补，协同效应显著，有望从业务与财务端双向驱动公司发展，上调2025~2027年归母净利润为0.46/0.59/0.72亿元（前值为0.45/0.52/0.64亿元），对应最新PE为176.66/136.54/111.37x，维持“买入”评级。
    风险提示：1）国际贸易风险;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。