2024年报点评：24年业绩重回增长，25年智能电源及家居业务有望持续高增

雷特科技(832110)
    投资要点
    事件：公司2024年实现营收2.0亿元，同增14%，归母净利润0.45亿元，同增29%；其中2024Q4营收0.55亿元，同环比+3％/+8％，归母净利润0.15亿元，同环比+48%/+32％
    智能家居业务快速增长、高价库存物料消耗带动毛利率提升。分业务看2024年公司智能电源/LED控制器/智能家居/其他业务分别实现1.33/0.39/0.27/0.01亿元，同比+13.6%/+1.5%/+46.4%/-1.5%，第二增长曲线智能家居业务快速增长，推动公司稳步成长，毛利率分别为40.6%/64.6%/49.2%/30.9%，同比+2.7/-1.7/6.0/-27pct，主要业务的毛利率提升是公司前期高价物料库存逐步消耗，公司持续降本增效叠加国外收入占比提升所致。
    财务费用减少带动期间费用下降。公司2024年期间费用0.47亿元，同比-3%，费用率23.35%，同比-4.1pct，其中2024Q4期间费用0.1亿元，同环比-28%/-26%，费用率18.36%，同环比-7.8/-8.4pct，主要系财务费用减少。
    新基地提升客户认可度，智能家居有望持续高增推动公司成长。2024年公司新的研发生产总部基地投产，带动公司软、硬件条件及基础设施明显提升，有效提高客户认可度，促进了客户与公司合作，同时随着智能家居业务市场需求快速增长，公司第二曲线有望持续高增带动业绩提升。
    盈利预测与投资评级：我们维持2025年及2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.51/0.58/0.66亿元，同增13%/15%/14%，对应PE为28/24/21倍，考虑公司智能家居业务有望持续高增，维持“增持”评级。
    风险提示：竞争加剧，需求不及预期。