境外展高景气致23年业绩高增，专业展布局成效渐显

米奥会展(300795)
    公司发布2023年年报。23年公司实现营收8.35亿元，同比+139.72%；归母净利润1.88亿元，同比+273.54%；非归母净利润1.82亿元，同比+406.04%境外自办展持续恢复，公司业绩高速增长，看好后续公司的专业展、数字展转型持续贡献增量，维持增持评级。
    支撑评级的要点
    境外自办展持续恢复，23年业绩高增。23年公司实现营收8.35亿元，同比+139.72%；归母净利润1.88亿元，同比+273.54%；扣非归母净利润1.82亿元，同比+406.04%。其中23Q4营收3.66亿元，同比+75.10%；归母净利润1.06亿元，同比+68.55%；扣非归母净利润1.04亿元，同比+91.06%
    聚焦主营发展，实现全球布局。一方面，公司重点布局RCEP和“一带一路”等外贸相对景气的国家，构筑业绩基本盘；另一方面，积极布局新兴市场国家，并努力拓展发达国家市场，逐步打响公司品牌。2023年公司分别在“一带一路”重要节点国家（波兰、阿联酋、土耳其）、RCEP国家（日本、印尼、越南）、新兴市场国家（巴西、墨西哥、南非）以及新拓展的展会发达国家（德国）共十个国家成功举办境外线下自办展，共计8800家企业参展，展位总数超过13000个，总办展面积26万㎡，其中展位净面积近12万㎡。据公司公众号，24年公司预计将在11个国家办展，减少土耳其，新增印度和美国，逐步扩大业务版图，实现全球布局。
    升级打造专业展，带动业绩快速回升。2023年公司自原有的综合展全线创新升级，推出了首批8大专业展同档期举办，包括建材家装展、纺织服装展、家居礼品展、家用电器及消费电子展、工业装备和零部件（联展、塑料印刷包装及食品加工设备展、电力新能源展、孕婴童展。其中12月迪拜建材展规模已超过2万㎡，12月迪拜纺织服装展、家电3C展规模均超过1万㎡，专业展转型发展趋势良好。
    估值
    随企业境外参展需求上升，23年公司业绩快速增长。展望后续，随着公司业务版图拓张和专业化、数字化转型，有望驱动业绩持续增长。我们预计公司24-26年EPS分别为1.77/2.39/2.75元，对应市盈率为22.8/16.9/14.7倍，并维持增持评级。
    评级面临的主要风险
    地缘政治风险，参展需求恢复不及预期风险，客户变动风险。