业绩同比增长，机器人业务加速

金力永磁(300748)
    主要观点：
    业绩
    公司发布26年三季报，2026年前三季度，公司实现营业收入75.66亿元，同比增长40.81%；实现归母净利润7.60亿元，同比增长47.48%；实现扣非净利润6.84亿元，同比增长58.93%。公司综合毛利率达21.57%，较上年同期的19.49%提升2.08个百分点。
    收入稳步提升，积极布局新兴业务，机器人打开成长空间
    2026年前三季度，公司新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入37.52亿元，同比增长43.44%；受益于机器人市场需求持续释放，公司相关产品收入持续提升，机器人及工业伺服电机领域实现销售收入4.28亿元，同比增长101.77%。
    公司具身机器人电机转子模组产品加工精度已达微米级，并已获得世界知名科技公司项目定点，目前进入按客户订单爬坡上量阶段。此外，公司自主研发的无重稀土磁材、新一代分段粘胶等关键技术处于行业领先水平，已获多家知名客户项目定点和大批量订单，技术实力与规模化量产能力获客户高度认可。
    鉴于基于AI大模型的具身智能产业已处于快速发展和迭代阶段，公司围绕具身智能产业下游的应用及产业协同方向，通过参与产业基金等方式对科技创新领域进行了前瞻性布局。相关战略投资有助于公司及时把握科技新兴行业对稀土永磁材料及组件产品的需求变化，促进公司产业能力与崭新市场需求有效对接。
    投资建议
    我们预计26-28年公司归母净利润11.22/13.18/15.94亿元（原值26、27年为12.16/14.37亿元），对应PE29/25/21倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。