公司事件点评报告：盈利能力持续改善，50MP出货量大幅上升

思特威-W(688213)
    事件
    思特威发布2024年前三季度业绩预告的自愿性披露公告：预计2024年前三季度实现营业收入410,000万元到430,000万元。与上年同期相比，将增加232,713万元到252,713万元，增幅131%到143%。预计2024年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润25,233万元到29,233万元。与上年同期亏损6,547万元相比，将增加31,781万元到35,781万元。
    投资要点
    前三季度收入规模大幅增长，盈利能力显著改善
    2023年前三季度，公司利润处于亏损状态。2024年前三季度，公司利润实现扭亏为盈，归母净利润实现25,233万元到29,233万元，同比增加31,781万元到35,781万元；扣非后归母净利润实现28,208万元到32,208万元，同比增加34,201万元到38,201万元。如剔除股份支付费用的影响，扣非后归母净利润实现36,448万元到40,448万元，同比增加41,889万元到45,889万元。得益于公司收入规模大幅增长，盈利能力得到有效改善，净利润显著增长。
    “智慧安防+智能手机+汽车电子”三足鼎立，50MP出货量大幅上升
    前三季度，公司在智慧安防领域新推出的迭代产品具备更优异的性能和竞争力，产品销量有较大的上升，销售收入增加较为显著；在智能手机领域，公司应用于旗舰手机主摄、广角、长焦和前摄镜头的数颗高阶5000万像素产品出货量大幅上升，同时公司与客户的合作全面加深、产品满足更多的应用需求，市场占有率持续提升，带动公司智能手机领域营收显著增长，成功开辟出第二条增长曲线。
    系列全面布局，覆盖高中低多层次需求
    通过FSI-RS系列、BSI-RS系列和GS系列的全面布局，以技术为驱动，满足行业应用领域对低照度光线环境下成像优异、高温工作环境下维持芯片高性能、光线对比强烈环境下明暗细节呈现、拍摄快速运动物体无畸变/拖尾、高帧率视频拍摄等刚性需求，具备与领先CMOS图像传感器厂商竞争的核心优势，深入覆盖高、中、低端各种层次，满足客户多样化的产品需求。
    盈利预测
    预测公司2024-2026年收入分别为60.06、78.17、96.92亿元，EPS分别为0.93、1.55、2.32元，当前股价对应PE分别为69、41、28倍。随着半导体市场回暖以及公司竞争力的提高，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“买入”投资评级。
    风险提示
    宏观经济的风险，产品出货不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。