2025年半年报点评：25H1营收稳步提升，多品类创新布局促发展

安克创新(300866)
    事件：8月28日，安克创新发布2025年半年度报告。公司25H1实现收入128.67亿元，同比增长33.36%；实现归母净利润11.67亿元，同比增长33.80%；实现扣非归母净利润9.61亿元，同比增长25.55%。
    其中，公司2Q25单季度实现收入68.73亿元，同比增长30.41%，环比增长14.68%；归母净利润6.71亿元，同比增长19.54%，环比增长35.28%。
    深耕核心业务领域，25H1营收高增。2025年上半年，公司持续推出新品并开拓市场，线下线上销售持续扩大，推动营业收入上行。分业务线来看，充电储能类/智能创新类/智能影音类收入占比分别为52.97%/25.27%/21.75%，同比分别增长37.00%/37.77%/21.20%。盈利方面，25H1，公司的毛利率为44.73%，YOY-0.45pcts，归母净利率为9.07%，YOY+0.03pcts。
    作为全球知名智能硬件科技企业，公司聚焦智能用电、智能家居自动化、智能影音三大产业方向，在数码充电、消费级储能、智能清洁、智能安防、创意打印、智能音频、智能投影等核心业务领域持续深耕。同时，公司积极探索AI与硬件的深度融合，依托深厚的硬件技术积累及成熟的产品化与市场化能力，驱动产品智能化升级与体验革新。
    产品矩阵逐步完善，新品涌现推成长。充电储能类，公司产品主要包括Anker品牌的全系列数码充电设备及配件。2025年2月，公司发布Anker5-in-120W旅行适配器，实现全球主要插口兼容，已在美国、欧洲发售；4月，Anker SOLIX新一代旗舰产品Solarbank3Pro于欧洲发布，搭载四路MPPT，光伏输入功率飙升至3600W。
    智能创新类，公司业务涵盖eufy（悠飞）智能家居与eufyMake创意打印等产品系列，持续聚焦家庭场景智能化升级。2025年2月，公司发布了FamiLockS3Max，是业内率先采用掌静脉识别技术的智能门锁；4月，公司正式推出全球首款面向家庭场景的消费级3D纹理UV打印机——UV Printer E1。
    智能影音类，公司的智能影音类产品主要包括soundcore（声阔）品牌的无线蓝牙耳机、会议摄像头等系列产品，以及Nebula系列的激光智能投影等系列产品。25年3月，公司全新时尚耳夹式耳机soundcore AeroClip在中国、北美及欧洲等全球主要市场同步上市；5月，公司首款搭载自研三色激光光机的投影设备Nebula X1发布；6月，soundcore面向户外无线音箱市场推出Boom3i，全球首创可漂浮播放，音响漂浮不侧翻，始终朝上发声。
    投资建议：考虑到公司作为知名硬件科技企业，且产品矩阵和销售体系逐步完善，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为27.22/35.21/44.52亿元，对应PE为28/21/17倍，考虑公司在智能影音、智能创新等产品领域持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。
    风险提示：汇率波动的风险；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。