CMP抛光垫销量突破，材料平台持续高增

鼎龙股份(300054)
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    事件
    公司发布24年三季度业绩预告，前三季度累计实现营业收入约24.10亿元，其中：第三季度营业收入约8.92亿元，环比增长10%；2024年前三季度，归属于上市公司股东的净利润预计约为3.67亿元至3.79亿元，其中：第三季度约为1.49亿元至1.61亿元，环比较第二季度1.36亿元持续稳健增长。其中，受汇率波动及上市公司实施股权激励成本影响，第三季度归属于上市公司的净利润影响额环比减少约1,500万元。此外，公司发布CMP抛光垫产品单月销量首次突破3万片的自愿性信息披露公告
    半导体材料业务多点开花
    半导体材料业务实现营业收入约10.89亿元，同比增长88%，营收占比提升至约45%。三季度单季度实现营业收入约4.49亿元，同比增长68%，环比增长33%；新品放量与老产品市占率提升形成共振。具体来说：
    CMP抛光垫销售约5.24亿元，同比增长95%。其中，今年第三季度实现销售收入约2.26亿元，环比增长39%，同比增长90%。目前，公司具备武汉年产40万片硬垫及潜江年产20万片软垫及抛光垫配套缓冲垫的现有产能条件。9月首次实现抛光垫单月销量破3万片的历史新高。同时，公司已启动武汉硬垫产线的产能扩充计划，预计将于2025年第一季度完成月产4万片的达产。此外，公司适当增加设备投入和9个月左右时间，可将其产能进一步提升至月产5万片的产能条件。
    CMP抛光液、清洗液产品合计销售约1.38亿元，同比增长186%。其中，今年第三季度实现销售收入约6,155万元，环比增长53%，同比增长183%。
    半导体显示材料业务（YPI、PSPI、TFE-INK）合计销售约2.82亿元，同比增长162%。其中，今年第三季度实现销售收入约1.15亿元，环比增长18%，同比增长102%。
    此外，公司半导体先进封装材料及晶圆光刻胶业务亦在快速推进中，多款产品在其客户端分别进入不同验证及市场开拓阶段，反馈良好。打印复印通用耗材业务保持稳健
    本期预计实现营业收入约13.21亿元，同比略有增长。公司继续多举措进行降本增效，提升公营效率，多渠道拓展业务，夯实在行业的竞争力。
    投资建议
    我们调整盈利预测，此前预计公司2024~2026年归母净利润分别为4.77/6.16/7.26亿元，现预计公司2024~2026年归母净利润分别为5.29/7.10/10.39亿元，对应PE48/35/24x，维持“买入”评级。
    风险提示
    下游需求恢复不及预期、新品投放进度不及预期、市场竞争加剧。