汽车内饰件国家级“小巨人” ，募投拟扩充1219万件汽车内饰件的年产能

通领科技(920187)
    投资要点：
    发行价格 29.62 元/股， 发行市盈率 14.12X， 申购日为 2026 年 2 月 11 日。 通领科技此次发行价格 29.62 元/股， 发行市盈率 14.12X， 申购日为 2026 年 2 月 11 日。 此次公开发行股份数量 1,560.00 万股， 发行后总股本为 6,240.00 万股， 此次公开发行股份数量占发行后总股本的 25.00%。 此次发行不安排超额配售选择权。 经我们测算， 公司发行后预计可流通股本比例为 36%， 老股占可流通股本比例为 31%。 此次发行战略配售发行数量为 156 万股， 占本次发行数量的 10.00%。 有 4 家战略投资者参与公司的战略配售。 公司募集资金扣除发行费用后，拟应用于“武汉通领沃德汽车内饰件生产项目” 、 “上海通领智能化升级项目” 、 “研发中心升级项目” 以及补充流动资金。 “武汉通领沃德汽车内饰件生产项目” 整体建设完成后，预计将达成年产 1,219 万件汽车内饰件的生产能力。
    汽车内饰件国家级“小巨人” ， 2022-2024 年汽车内饰件营收呈逐年增长趋势。 公司主要从事汽车内饰件的研发、 生产及销售， 是一家集产品研发设计、 模具自主开发、 产品生产及销售为一体的高新技术企业， 主要产品包括门板饰条、 主仪表饰板、 中控饰板等， 主要应用于乘用车领域。 2024 年度， 公司汽车内饰件业务的营业收入为 101,142 万元， 模具业务的营业收入为 4,993 万元。 经过多年的深耕积累， 公司已经进入了诸如一汽大众、 北美大众、 北美通用、 上汽大众、 上汽通用、 比亚迪等 30 余家国内外主机厂的供应链体系， 在业内积累了一定的知名度， 与下游客户保持了长期、 稳定的业务关系。 截至 2025 年 12 月 2 日， 公司已获取专利 127 项， 其中发明专利 44 项。 公司现有工艺包括喷涂、 IMD、 INS、 IML、 TOM、 包覆、 真木及真铝等八大工艺。 2025Q1-Q3 公司实现营收 7.14 亿元（ yoy-5.47%） ， 归母净利润 11897.82 万元（ yoy+20.87%） ， 归母净利润继续保持增长趋势。
    中国汽车内饰件市场规模有望从 2024 年 2311 亿元上升到 2029 年 2765 亿元。 当前， 汽车内饰件除起到装饰作用外， 还承担着阻燃、 耐光、 减震、 隔热及吸音等功能。 汽车内饰件发展与汽车产业的整体发展紧密相关。 汽车内饰件行业产业链上游主要为塑料粒子、 皮革、 纺织面料等原材料供应商， 产业链中游为仪表饰板、 座椅等内饰件生产商， 产业链下游为汽车整车生产厂、 汽车维修店及汽车零件制造销售商。 2023 年我国汽车销量超过 3,000 万辆， 同比增长 12%， 2024 年我国汽车销量继续保持增长态势。 据公安部相关统计数据显示， 我国汽车保有量已由 2015 年的 1.72 亿辆增长至 2024 年的 3.53 亿辆。 目前汽车市场对内饰产品的综合要求越来越高， 随着汽车市场的蓬勃发展， 汽车内饰件行业的市场规模也随之快速增长。根据北京欧立信调研中心预测， 中国汽车内饰件的市场规模有望从 2024 年 2,311 亿元上升到2029 年 2,765 亿元。 通领科技主要可比公司包括岱美股份、 常熟汽饰、 新泉股份、 福赛科技。
    申购建议： 建议关注。 公司主要从事汽车内饰件研发、 生产和销售， 及相关模具的研发销售等， 在汽车内饰件制造领域积累了丰富的核心技术及生产经验。 已进入了一汽大众、 北美大众、 北美通用、 上汽大众、 上汽通用、 比亚迪、 斯柯达、 福建奔驰、 捷豹路虎、 一汽丰田及广汽丰田等 30 余家国内外主机厂的供应链体系并与之保持了长期稳定的业务关系。 可比公司最新 PE TTM 均值为 45X。
    风险提示。 进口国贸易政策变动风险、 应收账款发生坏账风险、 产品价格下降风险