盈利能力强劲，新技术和国际化布局助力景气度延续；维持买入

宁德时代(300750)
    宁德时代发布2024年业绩预告。公司预期2024年营业收入3,560-3,660亿元（人民币，下同），同比下降11.2-8.7%，收入下滑主要由于碳酸锂等原材料价格下降，导致产品价格降低。公司预期2024年归母净利润490-530亿元，同比增长11.1-20.1%，扣非归母净利440-470亿元，同比增长9.7-17.2%，利润端同比提升主要由于技术研发能力与产品竞争力持续增强。2024年4季度宁德时代实现归母净利130-170亿元，扣非净利118-148亿元。按照中值计算，公司2024年归母净利率14.1%，同比提升3.1个百分点。
    2024年宁德时代动力电池市占率提升，新产品和新技术有望助力市占率稳中有升。根据动力电池产业联盟数据显示，2024年宁德时代在我国动力电池装车量市场份额为45.1%，同比提升1.9个百分点，结束了近年来市占率下滑的趋势。2024年宁德时代持续推出新产品和新技术，在商用车、乘用车及储能领域推出了“天行”、“神行Plus”、“天恒”等产品，有助于强化宁德时代的竞争力并助力公司市占率稳中有升。同时宁德时代积极布局换电业务，根据规划2025年会自建1,000座巧克力换电站，中期规划共建站点1万个，最终规模将达到3-4万个，给公司带来新的业务增量。
    海外产能陆续落地，国际化布局领先行业。海外产能方面，宁德时代的德国工厂目标2024年实现盈亏平衡，匈牙利工厂一期公司预计2025年投产。2024年12月10日公司公告与Stellantis拟在西班牙合资建厂，公司计划该工厂于2026年底开始生产。宁德时代此前公告计划发行H股股票并在香港联交所上市，有望助力公司进一步提升海外知名度并推动海外市场拓展。
    上调目标价，维持买入评级。综合考虑电池价格下滑和公司产能利用率提升，我们下调公司2024年收入预测9%至3610亿元。随着新技术和新产品销售占比提升，我们认为公司盈利能力有望进一步提升，因此调整公司2024-26年净利润2-9%至500.0亿/618.6亿/673.6亿元。我们看好公司的龙头地位，新技术和全球化布局有助于强化公司的竞争力，基于DCF模型，微升目标价至314.11元（此前为310.10元），维持买入评级。