点评报告：扩表速度提升，资产质量保持稳健

北京银行(601169)
    投资要点:
    分红率30%，股息率5.3%：2024年，叠加中期分红，每10股派发现金合计3.2元，按照当期归母普通股股东净利润计算的分红率为30%，按照4月15日收盘价测算的股息率为5.3%。截至2024年末，公司核心一级资本充足率为8.95%，较2023年末下降0.26%。
    规模保持较快增长：截至2024年末，北京银行总资产同比增速12.6%，其中，贷款同比增速9.8%，金融投资同比增速12.8%。2024年日均净息差1.47%，同比下降7BP，环比持平于6月末，主要受益于负债端成本的下行。
    业务及管理费增速快于营收增速：北京银行持续加大数字化转型投入，2024年科技研发、设备采购及基础设施建设等相关投入达31.2亿元，同比增速8%，占当年营收的比重达到4.5%。
    资产质量相关指标基本保持稳健：截至2024年末，不良率1.31%，同比下降1BP，环比持平于3Q24。关注率1.79%，同比上升1BP，较1H24下降8BP。逾期率1.62%，较1H24下行20BP。2024年核销力度提升，公司积极出清问题资产。截至2024年末，拨备覆盖率209%，环比3Q24下行约1个百分点。
    盈利预测与投资建议：2024年北京银行规模扩张稳健，负债成本下行，积极化解存量不良，持续推进数字化转型。考虑整体信贷需求偏弱以及定价环境等因素，我们下调了盈利预测，2025-2027年营收增速分别为2.78%、2.31%和4.7%，归母净利润同比增速分别为2.14%、2.08%和2.86%。按照北京银行A股4月15日收盘价6.08元，对应2025-2027年PB估值分别为0.46倍、0.43倍和0.4倍，维持增持评级。
    风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。