维护资本市场平稳运行
首页 > 股票 > 研报 > 研报指标速递
序号证券代码证券简称研究机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期报告摘要
25年EPS26年EPS27年EPS
1688349三一重能国金证券买入-22.66--1.802.202025-04-29报告摘要

整机制造筑底,“两海”持续突破有望驱动盈利回升

三一重能(688349)
    业绩简评
    2025年4月28日公司披露2024年年报及2025年一季报,2024年全年公司实现营收178亿元,同比增长19.1%;实现归母净利润18.1亿元,同比下降9.7%,实现扣非归母净利15.9亿元,同比下降1.8%。2025年一季度公司实现营收21.9亿元,同比增长26.6%;实现归母净利润-1.91亿元,同比下降172%。
    经营分析
    制造业务盈利筑底,“两海”突破有望带动盈利回升:2024年公司风机制造板块实现收入136亿元,同比增长13.8%,实现毛利率10.99%,同比下降0.19pct。2024年以来公司“两海”业务取得多项重大突破:海外方面,公司深耕中亚、南亚、东南亚等类中国市场,突破欧洲高端市场,在印度、哈萨克斯坦、菲律宾、德国等地区实现订单获取,全年新签项目合同近2GW;海上方面,公司中标揭阳石碑山200MW风电项目及河北建投祥云岛250MW海风项目,海上机型进入批量化交付阶段。2024年公司海外毛利率约21.7%,较国内风机业务毛利率高10pct以上,预计随着公司“两海”持续突破,交付占比提升有望带动盈利逐步回暖。
    电站转让短期放缓盈利承压,年内转让有望加快:2024年公司对外转让风电项目约700MW,实现电站产品销售34.7亿元,同比增长446%。公司一季度实现归母净利润-1.91亿元,同比下降172%,主要受一季度电站转让减少影响,投资收益同比2024年一季度下降3.58亿元。公司在建项目储备充足,截至2024年12月31日,公司在建风场容量为2.6GW,预计2025年电站转让仍有望保持较高水平。
    存货同环比高增,应收账款周转加速:截至2025年一季度末,公司存货规模约70亿元,同比增长66%,环比2024年末增长36%,预计Q2起公司发货有望加速。公司加大应收账款管理力度,一季度应收账款周转天数同比下降34天,改善明显。
    盈利预测、估值与评级
    根据公司年报、一季报及我们对行业最新判断,我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为22.0、26.9、31.7亿元,对应PE为13、11、9倍,维持“买入”评级。
    风险提示
    “两海”订单获取不及预期;竞争加剧风险;原材料价格波动。

上一页1下一页
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-