公司简评报告：中国长安汽车集团成立，深蓝新品推出节奏紧凑

长安汽车(000625)
    投资要点
    事件：长安汽车发布2025年7月产销快报，公司2025年7月批发销量为21.06万辆，同环比分别+23.43%/-10.42%；2025M1-7累计批发销量为156.59万辆，同比+4.07%。其中，自主品牌7月批发销量为17.77万辆，同环比分别+27.69%/-9.03%，2025M1-7累计批发销量为132.83万辆，同比+5.38%；新能源7月批发销量为8万辆，同环比+74.05%/-20.64%。
    7月销量受季节性因素短期扰动，新央企首款新车型深蓝L07将于2025Q4上市。公司2025991,409年7月批发销量、自主品牌销量、新能源批发销量均同比上升、环比下滑，主要受汽车传61统淡季影响，随着7月下旬第三批国补资金下发，车市热度有望持续恢复带动公司销量向59.69%上。分品牌看，深蓝交付2.72万台，同环比分别+62.48%/-9.11%，深蓝S05620km长续航1.59版于2025年8月1日上市，后续深蓝计划在2个月内每半月推出一款新品（8月中推出升级1.75款深蓝L07；8月底拓展深蓝S09产品谱系；9月份推出升级版深蓝S07；四季度搭载全球首款3nm车规级座舱芯片、全系标配激光雷达的智能轿跑深蓝L06将上市）；阿维塔销量达1.01万台，同环比分别+178%/-0.90%，连续5个月破万；启源交付2.86万辆，环比-26.32%启源Q07激光版将于9月上市，启源A06和一款全新纯电小型SUV B216将于四季度上市。
    中国长安汽车集团挂牌成立，推动上下游产业链协同发展。中国长安汽车集团有限公司于2025年7月29日在重庆正式挂牌，成为国资委直管的第100家央企，国内第三家汽车行业央企。集团将依托全产业链布局和战略一体化发展模式，重点推进产业生态垂直整合与新兴领域核心零部件开发，构建“技术垂直整合+制造水平分工+产能平台共享”的创新体系全面提升产业链韧性。产品规划方面，未来五年将推出50余款全球化新能源产品，其中包括7款年销30万台级的全球化大单品；业务拓展方面，以SDA平台为核心，拓展无人驾驶商业运营、飞行汽车、人形机器人等新兴业务；发展路径方面，坚持自主、合作双线并举，在强化自主创新体系建设的同时，深化与斯特兰蒂斯、福特、马自达等全球车企及ICT、消费电子企业的战略合作；服务体系方面，在B端创新汽车金融产品，深化产融结合，赋能产业链发展，在C端基于AI技术构建覆盖“买卖用修服”全生命周期的智慧服务生态。
    投资建议：我们预计2025-2027年归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，对应EPS为0.85/1.10/1.36元，按照2025年8月5日收盘价计算，对应PE分别为15X/12X/9X。考虑到》新央企重组落地提升产业链协同效率，公司2025年新能源车型规划密集、全球化战略布局清晰，我们看好公司电动智能转型前景和全球市场增长空间，因此，维持“买入”评级。
    风险提示：资源统筹效果不及预期、全球地缘政治风险、行业政策变动、新车型推出和交付速度不及预期等风险。