业绩短期承压，看好碳纤维设备龙头远期空间

精工科技(002006)
    事件：
    8月24日，公司发布半年度业绩报告，2023年上半年公司实现营业收入8.19亿元，同比增长2%；实现归母净利润0.97亿元，同比增长1%，扣非后归母净利润0.83亿元，同比增长1%。
    下游需求放缓，公司短期业绩承压
    2023年Q2公司实现归母净利润0.49亿元，同比下降31%，环比增长3%；扣非后归母净利润0.36亿元，同比下降40%，环比下降21%。业绩承压一方面是受2023年上半年全球经济复苏乏力，制造业整体低迷影响，公司专用装备市场需求放缓；另一方面我们认为可能与订单确认周期有关。
    股权纠纷结束，合同稳步推进
    2023年上半年，精功集团将持有公司29.99%的总股本转入中建信浙江公司，后者将成为公司的控股股东，至此，公司的股权纠纷正式结束。合同履约方面，上半年公司完成了与吉林国兴价值6.5亿元的4条碳纤维生产线合同；完成了与新疆隆炬首条碳纤维生产线的交付工作；完成了与吉林化纤价值6.8亿元的4条碳纤维生产线合同。
    看好碳纤维设备龙头远期空间
    新能源产业驱动碳纤维需求的高增长，精工科技率先实现千吨级碳纤维产线的国产化，通过对外出售碳纤维设备，助力碳纤维行业资本开支。根据我们的统计，“十四五”期间行业内规划拟在建碳纤维产能23万吨、投资额超300亿元，其中吉林系、宝武系与公司长期合作，此外公司开拓新疆隆炬成为新客户，上述三家在“十四五”期间规划拟在建产能对应设备合同额约为93亿元，作为公司的潜在订单有望支撑公司未来发展空间。
    盈利预测、估值与评级
    我们预计公司2023-2025年营业收入分别为29/36/45亿元（23-24年前值为36/43亿元），同比增速分别为23%/24%/24%，归母净利润分别为4.0/5.5/6.8亿元（23-24年前值为6.5/8.1亿元），同比增速分别为37%/36%/24%，EPS分别为0.88/1.21/1.49元/股，3年CAGR为32%。鉴于碳纤维设备带动公司业绩高增长，参照可比公司估值，我们给予公司2024年20倍PE，目标价24.10元，维持为“买入”评级。
    风险提示：拟在建碳纤维厂商投资进度低于预期、风电项目建设不及预期、应收账款回收风险