君亭酒店事件点评：与精选国际达成战略合作，借势国际品牌赋能长期发展

君亭酒店(301073)
    事件：5月27日，君亭酒店集团与精选国际酒店集团（以下简称“精选国际”）正式达成战略合作。公司取得精选国际旗下的COMFORT（凯富）和QUALITY（凯艺）两大酒店品牌系列在中国大陆地区的独占品牌使用和特许经营权。另君亭旗下首批68家酒店接入精选国际的全球分销渠道，包括精选国际的网站及移动应用程序，并接受精选国际提供的分销服务（包括销售、营销、分销和预订服务和权利）。
    点评：
    凯富和凯艺系列品牌势能突出，已在全球完成市场验证。精选国际酒店集团是世界上最大的酒店特许经营商之一，规模在全球酒店集团排名第八，集团在高档酒店市场备受看好，在中档和长住型酒店领域处于领先地位。此次授权的凯富和凯艺系列是精选国际的两大重要品牌，凯富系列全球共有超2,100家在营酒店，超17万间客房，位列全球单一开业酒店品牌前三位；凯艺系列全球共有超2,000家在营酒店，超16万间客房。两大品牌已在全球完成市场验证，入华之后有望与中高端和中端酒店赛道内的头部国际品牌进行竞争。
    转向轻资产快速扩张，引入国际品牌实现能力嫁接。2024年12月公司成立合资公司君行酒店管理，正式启动加盟模式，聚焦中高端酒店市场扩张。此次君亭酒店引入国际酒店集团旗下成熟品牌，通过“国际品牌本土化运营+全球分销系统直连”双引擎驱动，实现品牌矩阵扩充，享受国际品牌溢价，汲取其国际化运营经验以及分销渠道建设优势，推动轻资产发展加速，迈出从产品品牌向平台品牌升级的综合发展模式转型的重要一步。
    入境游高景气度，战略合作有望拓展国际客源。随着多项入境免签、便利来华政策陆续实施，“中国游”“中国购”持续升温，正成为海外游客关注的新热点。携程数据显示，五一期间入境游订单量同比激增130%，今年端午假期入境游相关酒店搜索热度同比增长超一倍。精选国际的常客计划ChoicePrivileges在全球拥有约6,900万会员，而君亭酒店此前已与中旅酒店、建发酒店实现会员互通，此次与精选国际达成战略合作后有望构建场景互联、流量互济的会员合作机制，获取国际客源，拓展海外市场。
    盈利预测：根据iFind一致预期，公司24~26年归母净利润分别为0.70/0.99/1.51亿元，2025年5月30日收盘价对应PE分别为59/42/27倍。公司以稳健扎实的酒店投资、管理与运营能力，持续在中高端精品酒店与民族度假酒店赛道获得突破，并逐渐从传统酒店集团成长为酒店资产管理集团，从单店收益模型升维到资产回报视角，引领行业变革。我们认为行业已经进入存量迭代周期，旧供给待挖掘空间大，君亭酒店有为行业提供新质供给的能力，持续看好公司引领行业创新变革获得超额收益的机会与空间。
    风险因素：行业竞争加剧，项目建设不及预期，经营管理风险等。