公司动态研究报告：营收持续快速增长，汽车与泛能源赛道长期向好

纳芯微(688052)
    投资要点
    业绩持续高增长，重视研发打造核心竞争力
    公司2022年营业收入达16.70亿元，同比增加93.76%；归母净利润达2.51亿元，同比增加12.00%；23Q1公司实现营业收入4.71亿元，同比增加38.87%；实现归母净利润0.02亿元，同比减少98.14%；扣非归母净利润-0.23亿元，同比减少126.84%。公司主要受惠于汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动等下游应用领域整体需求旺盛，在高壁垒行业不断推出新品提升竞争力。
    公司2020/2021/2022年，研发投入为0.41/1.07/4.04亿元，分别占营业收入比例17.05%/12.44%/24.17%，公司持续坚持加大研发投入，在高壁垒市场加大新品导入，从而不断提高品牌知名度，公司专注围绕下游应用场景组织产品开发，公司目前在汽车、泛能源、消费电子领域已能提供1400余款可供销售的产品型号。
    新品高效推出，汽车与泛能源赛道高速成长
    公司在汽车电子、泛能源高壁垒赛道不断打造新品维持行业竞争力。细分产品上公司2022年推出了：（1）传感器产品。推出高精度、具有共模磁场抑制的磁角度传感器；推出集成式电流传感器；推出车规线性磁传感器并进入试量产阶段；磁开关、磁轮速传感器研发进展顺利；推出了单片集成数字输出温湿度传感器；推出了表压、差压系列压力传感器等多款新品。（2）信号链产品。推出高精度、低功耗串联型电压基准，广泛应用于光伏、工业自动化、数字电源、充电桩等领域；推出公司首款车规嵌入式电机智能执行器。（3）电源管理产品。公司布局了丰富的栅极驱动产品，持续扩充传统功率器件MOSFET、IGBT栅极驱动产品，还陆续推出隔离驱动、非隔离驱动新品系列，公司新推出的电机驱动产品系列，成功应用于工业自动化，汽车车身电子、热管理及汽车区域控制等应用场景。
    公司积极布局海外，全球化战略打造新增长渠道
    公司目前已在日本、韩国、德国三地设立销售办公室，公司开启国际化布局，逐步提高国际影响力。由于海外IC供应格局稳定，客户面对有限的供应商会失去议价能力，因此需要新的供应商降本增效，公司抓住机会与行业领先客户保持深度合作，通过创新的技术和产品支持公司客户实现面向全球市场的需求。2022年公司外销营业收入较上年增长191.81%，主要供应给海外大型汽车客户、工业及光伏头部客户等，未来公司战略仍会以全球化布局，打造全球领先的芯片公司。
    盈利预测
    预测公司2023-2025年收入分别为23.47、34.19、47.16亿元，EPS分别为2.24、4.14、5.01元，当前股价对应PE分别为82、45、37倍，我们看好公司聚焦于汽车电子与泛能源市场的产品竞争力，继续维持“买入”投资评级。
    风险提示
    持续技术创新能力不足风险；存货跌价风险；行业竞争风险；国际贸易摩擦风险。