证券之星app
首页 > 股票 > 研报 > 研报指标速递
序号证券代码证券简称研究机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期报告摘要
24年EPS25年EPS26年EPS
1688571杭华股份中邮证券增持-6.44--0.330.382024-04-26报告摘要

UV油墨量增驱动增长,原材料价格回落盈利改善

杭华股份(688571)
    事件:公司4月23日发布2023年财报,全年实现营收11.9亿元,同比+4.39%;归母净利润为1.23亿元,同比+54.40%;其中2304实现营收3.29亿元,同比+12.29%,环比-4.05%;归母净利润0.4亿元,同比+25.40%,环比-5.86%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元(含税),合计约0.61亿元,派息率49.87%。公司以4000-8000万元回购股份。
    UV油墨量增驱动营收增长,传统油墨产品产销相对稳定。1)UV油墨:2023年营收5.94亿元,同比+10.20%,销量同比+19.30%;均价同比-7.62%。公司传统LED-UV油墨产品优势明显,销售出货占比扩大至WV油墨业务板块1/3以上。此外,书刊轮转LED-WV胶印技术应用推进,新增和改造LED-UV商务轮转印刷机数量提升,具有高生物基含量的MontAgea系列产品获书刊印刷头部企业认可,具备示范效应:2)胶印油墨:营收3.48亿元,同比+2.02%,销量同比-0.14%,均价同比+2.17%。传统胶印油墨持续向无VOCs、无矿物油纯植物油方向发展:3)液体油墨:营收1.93亿元,同比+3.78%,销量同比+3.48%,均价同比+0.29%,在食品饮料等消费包装领域销量稳步增长。
    原材料价格回落驱动盈利能力增长显著。2023年公司毛利率为24.48%,同比+5.76pcts,UV油墨/胶印油墨/液体油墨毛利率34.42%、13.57%、18.16%,同比+4.44pcts、+7.98pcts、+3.35pctsc毛利率增加主因2023年原油等大宗商品价格高位回落,原材料成本减少。公司原材料成本占生产成本的比重约82%,核心原材料松脂/引发剂/溶剂及矿油/树脂及树脂相关品/颜料采购均价同比-15.78%/-16.02%/-4.2%/-10.1%/-5.6%。公司管理、研发费用率略有增加,主因公司加大自主创新投入和研发力度,以及实施股权激励股份支付增加等。
    液体油墨降本增效+新领域应用拓展,看好项目投产带来长期成长性。公司一方面聚焦液体油墨产品降本增效,配合慕投项目开展树脂合成和工艺路线研究等,另一方面在新能源(光伏、电池)电子、特殊防伪等领域的细分材料应用尝试并取得一定进展,部分产品已获得客户小批量订单。公司年产1万吨液体油墨、8000吨功能材料(二期)和新材料研发中心已于2023年10月取得建筑工程施工许可证,计划于2024年12月完工。此外,公司投资新建年产3.5万吨绿色印刷新材料项目已完成主体全资子公司设立,有望推动产品结构持续优化。
    投资建议:预计公司24/25/26年归母净利润为1.39/1.58/1.76亿元(前值24/25年1.34/1.54亿元),维持“增持”评级。
    风险提示:项目投产不及预期:竞争格局恶化:原材料价格波动。

上一页1下一页
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-