股权激励彰显发展信心，海外业务加速推进

卡莱特(301391)
    核心观点
    事件：5月25日晚，公司发布《2023年限制性股票激励计划（草案）》，拟向189名激励对象授予限制性股票81.60万股，占公司股本总额的1.20%。
    发布股权激励计划，彰显中长期发展信心：公司激励对象包括董事、高级管理人员、核心业务人才和专业人才等189人，首次授予每股价格为57.08元/股，为前一交易日股票交易均价的57.14%。2023-2025年归属期的考核指标，营业收入比2022年增长不低于50%、125%、238%，净利润比2022年增长不低于50%、125%、238%，相当于3年复合增速50%以上。对于每年的考核期，收入或净利润其一达成目标即可归属。公司发布股权激励计划，彰显中长期业绩增长信心，并有利于调动核心团队的积极性与创造性，提升团队凝聚力。
    海外推介进展顺利，营销网点加速扩张：2023年以来，公司参加了ISE2023西班牙巴塞罗那展、拉斯维加斯广播电视展（NAB）和国际智慧显示及系统集成展（ISLE）等大型展会活动，并在迪拜、马来西亚等地举办了大型产品推介会，吸引了众多国际客户与公司洽谈并达成签约。2023Q1公司海外新增签约经销商16家，计划今年将经销商拓展至100家左右，并在北美和欧洲加大营销网点建设，提升售前和售后服务。
    LED需求边际回暖，新一轮视频产业接续政策有望出台：2023Q1利亚德、洲明科技收入同比增速为1.17%、5.21%，相比2022年同比增速-7.89%、-2.12%，扭转了下滑趋势，行业景气度拐点信号明确。5月9日，工信部总工程师于2023年世界超高清视频产业发展大会上提出要加大政策的引导力度，谋划出台新一轮视频产业高质量发展的接续政策，加快构建视频产业发展的新格局。我们认为，超高清产业将带动消费升级以及相关软硬件产业技术进步，是数字经济的重要组成部分，后续相关支持政策有望陆续出台。
    投资建议：国内视频图像显示控制领军，卡位LED产业核心中游，凭借视频处理技术弯道超车，将实现新产品视频处理设备快速放量。我们预测公司2023-2025年实现收入10.20、14.74、20.58亿元，实现归母净利润2.35、3.40、5.07亿元，对应PE为30x、21x、14x，维持“增持”评级。
    风险提示：海外拓展不及预期；技术落地进展不及预期；政府开支不及预期。