2024年业绩快速增长，电力设备出海加速推进

特锐德(300001)
    核心观点
    公司发布2024年业绩预告，利润实现大幅增长。公司公告2024年预计实现归母净利润8.35-9.33亿元，同比增长70%-90%；预计实现扣非归母净利润6.95-7.93亿元，同比增长72%-97%。公司2024Q4预计实现归母净利润3.88-4.87亿元，同比增长44%-81%，环比增长53%-92%；预计实现扣非归母净利润3.10-4.08亿元，同比增长35%-78%，环比增长38%-81%。2024年公司“智能制造+集成服务”以及电动汽车充电网两大板块盈利能力均实现显著提升。
    公司电动汽车充电网业务经营持续向好。截至2024年底，公司运营公共充电终端超过70万台，其中直流充电终端超过42万台。2024年公司全年充电量超过130亿度，同比增长超过40%。2024年公司与ENEOS成立合资公司拓展充电网建设，与逸安启签署5.28亿元充电站销售与服务合同。公司不断提升产品技术水平和充电网运营能力，大力推动SaaS服务、微电网、虚拟电厂等增值业务发展，平台优势进一步得到体现，充电网业务持续保持良好高质量发展势头。
    公司智能制造+集成服务业务实现高质量增长，海外布局加速推进。2024年公司电力设备产品累计中标额和合同额均突破130亿，同比增长超30%。公司持续加大技术深耕和产品创新，提升产品的标准化、模块化、数字化水平，产品订单规模快速增长。同时，公司围绕客户价值精耕细作，产品生产效率持续提升、生产成本持续优化，盈利能力稳中有升。2025年1月16日，公司公告与沙特国家电网签署了约7亿元高压移动式变电站供货与安装合同，电力设备业务海外布局取得新进展。公司国际市场战略布局持续深化，高盈利海外客户占比有望持续提升、或对盈利能力产生积极影响。
    风险提示：电网投资不及预期；新能源车销量不及预期；行业竞争加剧风险。
    投资建议：上调盈利预测，维持优于大市评级。考虑到公司电力设备业务增长迅速、特来电经营持续向好，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润8.85/12.18/15.32亿元（原预测为7.58/10.45/13.47亿元），同比+80%/+38%/+26%，EPS分别为0.84/1.15/1.45元；动态PE分别为28/20/16倍。