需求短期承压，股权激励彰显信心

恒生电子(600570)
    投资要点：
    公司发布2024年半年报
    2024年上半年，公司实现主营收入28.36亿元，同比增长0.32%；归母净利润为2989.03万元，同比下降93.3%；扣非净利润为1.36亿元，同比减少48.81%。其中，2024年第二季度公司实现主营收入16.48亿元，同比减少2.88%；季度归母净利润为6603.27万元，同比下降70.56%；季度扣非净利润为1.14亿元，同比下降39.97%。
    资管科技服务全面战略纵深
    上半年，得益于新一代投资交易系统O45的成功推广，公司资管科技服务业务收入达到7.22亿元，同比增长9.17%。在上半年签约了多家重要客户，包括信托公司和银行理财子公司。此外，新一代产品FusionChina投资管理平台的市场推广形成影响力，重点推进以IBOR为核心的新一代投资管理平台建设，实现了重要突破。Summit系统中标国有政策性大行资金系统信创版，成为信创领域的标杆项目。
    技术研发与创新驱动成果转化
    恒生电子持续加大技术研发投入，2024上半年技术人员数量达到8913人，占总人数的70.18%。WarrenQ等创新产品的推出，已在市场进行广泛试用，并获得了积极的市场反馈。公司还进一步发展了分布式低延时平台、敏捷业务交付平台和高效数据编织平台，分别针对交易处理、流程处理和数据处理场景，提升了性能和效率。此外，公司积极推进信创项目，8款主产品在上半年通过了交易所的测试认证，并在证券和期货行业实现了打包签约。华福证券
    盈利预测与投资建议
    考虑到部分产品需求不及预期，我们下调公司2024-2026年营业收入为75.8/80.7/87.8亿元（2024-2025年前值为94.6/113.4亿元），下调公司2024-2026年归母净利润为15.1/17.8/19.8亿元（2024-2025年前值为23.1/28.2亿元）。公司同期发布股权激励计划草案，拟授予股票期权3400万份，行权价格17.04元/股，考核目标2024-2026年每年净利润增速不低于10%，彰显公司对于未来增长的信心。结合公司在金融IT的龙头地位，维持“买入”评级。
    风险提示
    需求持续下行，行业竞争加剧；政策落地不及预期等