业绩符合预期，看好主业稳健向上、机器人业务加速拓展

伟创电气(688698)
    业绩简评
    2 月 26 日，公司披露 2025 年业绩快报， 2025 年实现营收 19.5亿元，同比+18.7%；实现归母净利润 2.7 亿元，同比+9.5%； 其中，Q4 实现营收 6.0 亿元，同比+23；实现归母净利润 0.4 亿元，同比+26%， 业绩符合预期。
    经营分析
    工控行业持续复苏,公司市占率提升，加速突破船舶、纺织等下游。1）行业：根据 MIR， 25 年国内自动化市场规模同比-1%，跌幅缩窄，其中 OEM 型市场中需求有所回温。 政策、 AI、产业链升级等因素驱动， 26 年市场有望重回增长轨道。 分产品看，工控三大件 PLC/伺服/低压变频器市场规模分别同比+8%/+9%/+1%，不同程度修复。2）公司： 受益于机床、锂电、纺织、物流等行业的增长， MIR 数据显示 2025 年公司核心低压变频器产品出货 9.8 亿元，同比+14%，增速显著高于行业，市占率稳步提升。 看好公司产品矩阵持续完善，加速突破船舶、纺织、项目型市场等。
    人形机器人 26 年量产 0-1，公司前瞻卡位把握行业红利。
    1）行业：特斯拉预计 26Q1 第一代量产产品发布， 26H1 供应链大批量产线建设完成，国内头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台， 26 年人形机器人行业将迎规模化量产。
    2）公司： 22 年成立机器人事业部， 24 年投资建设九江智能机器人项目；与科达利、盟立、银轮等行业龙头成立合资公司（伟达立、依智灵巧），加速关节模组、灵巧手等产业化落地； 25 年 12 月携手浙江荣泰在泰国设立合资公司（各持股 50%），共同开发智能机器人机电一体化市场，有望率先受益行业量产红利。
    盈利预测、估值与评级
    公司工控主业经营稳健，海外市场布局领先，具身智能业务产品矩阵 完 备 、 客 户 合 作 顺 利 ， 预 计 25-27 年 实 现 归 母 净 利 润2.7/3.3/4.0 亿元，同比+10/23/21%， 当前股价对应 PE 分别为68/55/46 倍， 维持“买入”评级。
    风险提示
    制造业不景气、国际贸易风险、竞争加剧、技术研发不及预期等