IC增值分销与物联网模块企业研究

利尔达(832149)
    已形成集IC增值分销业务、物联网模块及物联网系统解决方案业务于一体的业务结构
    利尔达成立于2001年，主营业务为物联网模块及物联网系统解决方案的研发、生产和销售以及IC增值分销业务。
    IC增值分销业务主要向国内外IC设计制造商及其代理商采购IC产品，再分销给终端用户同时提供软硬件参考设计等增值服务。该业务对公司收入贡献最大，占比在70%以上，所分销的品牌包括ST、圣邦微、新洁能、AMBIQ、NORDIC、CY、高新兴和乐山无线电等。
    公司前五大客户占比较小，近三年均在20%以下，公司与主要客户OPPO、奥克斯、海康威视、上海真诺等保持了良好的合作关系，合作年限较长，均在七年以上。产品种类齐全，广泛应用于物联网通信、智能仪表、电动工具、智慧医疗、智慧零售等领域。
    公司的物联网模块分为物联网通信模块、物联网应用模块两大类，广泛应用于物联网通信、智能仪表、电动工具、智慧医疗、智慧零售等领域。
    公司IC增值分销的产品包括微控制器芯片、分立器件、传感器、射频芯片、模拟芯片、电源芯片等电子元器件以及部分物联网模块产品，这些产品广泛应用于智能仪表、智能安防、新能源、消费电子等领域。
    公司前十大股东主要为实际控制人家族成员和家族成员担任GP的员工持股平台
    第一大股东利尔达控股持有公司42.52%股份，是公司控股股东，其股东为陈凯及家族成员和公司高管。
    第二大股东陈凯直接持有公司11.46%股份，通过利尔达控股间接持有15.778%股份，通过员工持股平台牛势冲冲间接持有0.64%股份，是公司持股数量最高的自然人，在公司担任董事、总经理职务。
    第三大股东叶文光为陈凯姑父直接持有公司4.27%股份，通过利尔达控股间接持有公司7.34%股份，在公司担任董事长职务。
    第五大股东陈云为陈凯堂叔，直接持有公司1.87%股份，通过利尔达控股间接持有公司4.17%股份，在公司担任董事职务。
    陈凯、叶文光、陈云为一致行动人、三人直接持有公司17.6%股份，控制利尔达42.52%股份，控制牛势冲冲2.07%股份。
    公司第四、第六、第七、第九、第十大股东均为员工持股平台，这些员工持股平台的执行事务合伙人主要是陈凯家族成员。
    第八大股东为公司重要合作方的实际控制人。受电子元器件市场供需形势影响，公司业绩具有一定波动
    公司收入总体上呈现持续增长趋势，归母净利润受电子元器件市场供需形势影响具有一定波动，2021年受益于电子元器件市场的火爆，公司收入和归母净利润实现大幅增长。2022年电子元器件市场供不应求局面结束，公司收入增速下滑。2023年一季度收入同比下降13.47%。2022年公司归母净利润同比下降38.79%，2023年一季度进一步下滑79.28%至765.16万元。
    分业务来看，公司IC增值分销业务销售规模持续增长，从2019年的7.32亿元增长至2022年的19.77亿元。
    公司物联网业务收入规模在4-6亿元之间，与同行可比公司相比，体量还是较小的。公司综合毛利率整体上呈现下行趋势，期间费用率总体下降