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周四机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-06-24 11:25:17
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

金辰股份(603396):TOPCO设备再突破、获晶科引入 期待光伏异质结(HJT)设备获突破

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2021-06-23

投资要点

TOPCon 设备:管式PECVD 获重要客户晶科引入,已累计获3 家客户导入,进展顺利据金辰官网、各公司公告、新闻

1)继6 月SNEC 光伏展后,公司管式PECVD 技术获重要客户晶科引入!标志着公司TOPCon 技术获市场进一步验证。目前,晶科已具备GW 级TOPCon 量产布局,量产转化效率达24.5%。5 月底,晶科TOPCon 研发效率达25.25%,创下大面积N 型单晶钝化接触电池效率世界纪录。

2)此前,公司TOPCon 技术已导入晶澳、东方日升2 家客户。东方日升平均效率已≥24%+(经过半年时间),晶澳已进入中试提效阶段(经过一年半时间)。

3)2019 年起,公司与中科院宁波材料所合作研发TOPCon,目前已实现管式PECVD 设备、“超薄氧化硅+原位掺杂非晶硅”核心材料制备,在抑制非晶硅爆膜、防止电场导通等取得重大突破。

异质结设备:3.8 亿定增已获证监会批文,公司PECVD 设备进展顺利1)公司为组件设备龙头,自2017 年起着手异质结PECVD 项目启动工作。与德国H2GEMINI(核心成员曾就职应用材料、梅耶博格、施密德等)合资设金辰双子,技术实力+股权机制行业领先。

2)本次定增募集资金3.8 亿元,将用于研制光伏异质结(HJT)高效电池用PECVD 设备、形成设备年产能20 台。在光伏异质结电池行业爆发来临之际,打开公司成长空间。

3)公司定增预案于2020 年5 月发布,2020 年12 月发布定增修订稿,2021 年4 月6 日定增申请获中国证监会发行审核委员会审核通过,4 月28 日已获得证监会核准批文。

异质结设备:未来5 年行业复合增速超80%;期待公司异质结设备2021 年获突破1)行业市场空间:预计2025 年HJT 设备市场空间有望超400 亿元,2020-2025 年CAGR 为80%。

如净利率保持20%(80 亿净利润),给予25 倍PE,测算HJT 设备行业合理总市值2000 亿元!

我们判断,行业龙头市占率有望超50%,未来有望超1000 亿元市值。

2)异质结行业何时爆发?目前HJT 与PERC 电池在单W 成本端差距约2 毛/W 左右,基于异质结电池在全生命周期发电量上的优势,差距如缩小至1 毛/W 即可产生性价比。我们预计,随着N型硅片减薄、银浆耗量降低、设备降本、靶材降本等方式,将使得异质结全产业链共同降本,预计最快2021 年底至2022 年上半年达到性价比水平,行业将迎扩产潮。

盈利预测

预计公司2021-2023 年净利润为1.5/2.5/3.4 亿元,同比增长84%/62%/38%,对应PE 为30/19/13倍。考虑到公司光伏异质结设备的稀缺性,维持“买入”评级。

风险提示:异质结电池推进速度不达预期;下游扩产不及预期;下游客户坏账风险。

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