六大券商周一看好的六大板块

第6页:传媒行业：行业仍弱势、细分有亮点 关注龙头公司竞争优势的进一步强化

第1页:食品饮料行业：高端酒库存低位 行业健康有序

第2页:医药流通行业：药店短期业绩承压 期待下半年行业转折

第3页:机械行业：把握高景气赛道 重点关注培育钻石行业

第4页:白酒板块：高端酒稳中有进 次高端弹性向前

第5页:建材行业：建材龙头之九万里风鹏正举

第6页:传媒行业：行业仍弱势、细分有亮点 关注龙头公司竞争优势的进一步强化

传媒行业：行业仍弱势、细分有亮点 关注龙头公司竞争优势的进一步强化

类别：行业 机构：安信证券股份有限公司 研究员：焦娟 日期：2021-05-10

本周投资观点

传媒板块 2020 年仍受累于商誉等计提带来的利润表剧烈波动。1)2020年传媒板块上市公司总营业收入总规模为 6026.43 亿元，同比下降11.64%，收入增速相较去年同期下降约 18 个百分点；总净利润为-12.59亿元，同比下降 465.37%，其中豆神教育、浙文影业、万达电影、智度股份等 16 家 2020 年计提大额商誉；2)毛利率 2019、2020 年持续下降，且下降幅度在拉大，相较 2019 年下降 0.91 个百分点，2020 年板块平均毛利率下降 3.03 个百分点；3)经营活动产生的现金流净额连续三年均远远高于净利润，板块内多数公司仍处于保守措施阶段，即收缩业务、加速处理应收及消化库存、回收现金；4)2018-2020 年板块内上市公司平均净资产收益率分别为-2.98%、-4.77%、1.90%，得益于收缩策略的持续运行，2020 年板块整体的平均净资产收益率回正。

疫情、互联网红利消退等影响下，A 股传媒板块仍处于收缩、调整中，其中剧集 CP 已走出新模式(平台定制，毛利率下降但库存、应收账款等问题不再存在)、电影 CP 制作水准整体提升、游戏 CP 进入精品化及出海双驱动阶段；营销、院线及教育板块受疫情影响较大，已进入恢复阶段。行业弱势阶段，关注龙头公司对自身地位的强化，推荐芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技；腾讯控股、小米集团、新东方、网易、心动公司、哔哩哔哩、好未来。关注泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图等。

上周市场表现

截至 4 月 30 日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨-0.79%、0.60%、3.24%、-1.18%。

上周板块内个股涨幅前三*ST 长动(19.89%)、星期六(11.95%)、游族网络(9.51%)；后三*ST 数知(-28.62%)、*ST 众应(-22.66%)、光一科技(-19.79%)。

港股板块内个股涨幅前三毛记葵涌(65.57%)、飞鱼科技(46.88%)、万华媒体(26.53%)；后三联众(-17.78%)、数字王国(-16.67%)、KK 文化(-16.42%)。

重点标的

芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技；腾讯控股、小米集团、新东方、网易、心动公司、哔哩哔哩、好未来。

关注泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图等。

风险提示：内部治理被放大的风险、政策监管局部性趋严的风险。