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周五机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-04-23 13:15:00
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信立泰(002294):创新转型稳步推进 恩那司他对外授权

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:林小伟/王明瑞 日期:2021-04-23

事件:

1) 公司发布2021 年一季报,实现营业收入7.66 亿元,同比-11.56%;归母净利润1.55 亿元,同比+3.31%;扣非归母净利润1.48 亿元,同比+9.30%;经营性净现金流1.20 亿元,同比-80.59%;EPS 0.15 元。业绩符合市场预期。

2) 将公司所有的“恩那司他”于中国台湾地区,在肾性贫血适应证领域的独家许可使用权,授权许可给安成生技。

点评:

阿利沙坦酯大幅增长,创新转型结构优化稳步推进:公司一季度营业收入环比增长26.74%,毛利率达到71.94%,环比提升3.91pp,估计主要是创新药阿利沙坦酯(信立坦)销售大幅增长,该产品目前在目标医院准入已超过3000 家,Maurora?雷帕霉素药物洗脱椎动脉支架系统已开始销售,公司正实现业务结构持续优化,集采对公司业绩的负面影响逐步趋于弱化;Q1 销售费用较上年同期减少1.35 亿元,下降40.10%,主要系随公司产品集采政策的实施,市场推广费减少所致;经营性净现金流下降主要是由于销售收现较上年同期减少4.37 亿元,下降37.02%,主要系销售收入减少及本期收回期初应收票据金额减少所致。

恩那司他对外授权,开拓中国台湾地区市场:安成生技成立于2010 年,是一家处于临床研究阶段的生物制药公司,致力于罕见病产品的开发以及已上市产品适应症的拓展。公司将恩那司他肾性贫血适应证领域,在中国台湾市场的独家技术开发、生产、市场销售及商业化运作等权益授予安成生技,公司将获得75 万美元协议生效后付款+不超过150 万美元的里程碑付款+净销售额按一定比例提成。

本次授权有利于整合各方优势资源,实现产品在中国台湾地区尽早获批上市,为公司带来一定收益。

盈利预测、估值与评级:维持预测2021-2023 年EPS 为0.51/0.67/0.91 元,同比+770.49%/32.71%/35.15%,当前股价对应PE 分别为71/53/39 倍,维持“增持”评级。

风险提示:集采降价超预期;研发低于预期;新品推广低于预期。

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